詳細な長文記事丨債務危機から大国ゲームまで、なぜ今後BTCは上昇するのか？

この記事では、高度な方法を使用してビットコインを評価する方法について説明します。私たちは、現在の世界における 3 つの重要なトレンド、つまりデジタル現金の必要性、グローバルな中立決済ネットワークの必要性、そして既存の金融システムに対するヘッジの必要性に焦点を当てます。ビットコインの供給量は固定されており（補充が難しい）、価格はビットコインを保有する需要によって大きく決まります。これら 3 つの傾向に基づくと、ビットコインの将来の需要は、既存の保有者にとって大きな利益を生み出す可能性があります。

ビットコインの価値を評価する方法

十分に長い期間にわたってビットコインの価値を評価することは比較的簡単です。市場は利用可能な供給と需要に基づいて価格を決定します。ビットコインを購入したい人が増えると価格は上がり、逆もまた同様です。ほとんどの種類の資産では、価格の上昇により生産者がその資産にさらに投資するようになり、価格が下がります。同様に、価格が下がると供給が減少し、価格が上昇します。その結果、ほとんどの商品の価格は生産コスト付近で比較的安定する傾向があります。

ビットコインの供給量は固定されており、上限は 2100 万です。市場は依然として供給を増やすために「代替通貨」（同様の特性を持つ他の暗号通貨）を作成しようとする可能性があります。私たちはこれが起こる（そして起こり続ける）ことを十分に予想していますが、通貨はネットワーク効果、流動性、既存の金融インフラとの統合という点で大きな「ブランド価値」を持っています。ビットコインの供給は需要の変化に対して完全に非弾力的というわけではありませんが、他の資産ほど順応性が高いわけでもないため、生産者ではなく既存の所有者が有利になる可能性があります。

すべてのビットコインの合計に価格を掛けたものを市場価値と呼びます。不動産、株式、商品などの資産の「市場価値」により、法定通貨と比較して、人々が特定の時点で保管している価値を確認できます。ビットコインの現在の時価総額は 800 億ドルですが、これは私たちが損なわれる可能性があると考える潜在的なターゲット市場 (価値保存市場) と比較すると小さいものです。

· 海外に保有されている米ドル：約1兆ドル、現存する100ドル紙幣の75％以上を含む · 世界の通貨基盤：19.6兆ドル · 投資目的で保有されている金：個人が保有する約1.1兆ドル（宝石を除く）、中央銀行が保有する約1.3兆ドル

ビットコイン（およびアルトコイン）の供給側は需要の変化にあまり反応しないため、需要の増加は取引価格の上昇に反映されると予想されます。この将来の需要には主に 3 つの原因があると考えられます。

デジタル現金の必要性

今日のお金の90%は仮想通貨です。これは、誰かがローンを組んだときに作成され、借金が返済され、資金が破棄されるか現金として引き出されるまで、銀行の元帳上で随時移動されます。

現金決済からデジタル決済へと移行する傾向が強まっているのは理解できる。現金に関して厄介なことの一つは、現金を交換するために同じ場所にいなければならないことです。私たちのほとんどはデジタル決済の形で給料を受け取っており、現金で支払わなければならない場合は、それを補充し続けなければなりません。

現金の使用を完全に廃止した国は「キャッシュレス」の国と呼ばれます。スウェーデンのように、強制なしに起こることもあります。インドなど他の国では、政府はすでに高額紙幣の廃止を実施している。中国では、デジタル決済が中国の社会信用システムの基盤となっている。

世界中の中央銀行はマイナス金利の考えに誘惑されてきた。キャッシュレス社会では、中央銀行は人々の銀行口座に直接課税して貯蓄を抑制し、消費と投資という形での「総支出」を奨励することができる。

デジタル決済は効率的かつ便利であり、新しい形の通貨です。デジタル決済では、信頼できる第三者をすべての取引に組み込み、必要に応じて簡単に更新できる中央台帳を維持することで効率が向上します。この仕組みには欠点がないわけではありません。仲介業者はすべての金融活動を監視し、同意できない取引を拒否したり、資金を完全に没収したりすることもできます。

一方、現金は人々の間でピアツーピアで交換することができます。これらのトランザクションは許可不要、プライベート、かつ最終的なものです (後からトランザクションを元に戻すことはできません)。

金融仲介業者への依存が高まるにつれて、誰が金融仲介業者を支配しているかを理解することがますます重要になります。現在、この分野では少数の決済会社が大きな発言力と実質的な影響力を持っています。お金は経済の生命線です。決済処理業者によってデジタル決済が遮断されれば、その人は自立性を失い、自分でビジネスを営むチャンスはほとんどなくなります。

世界は年々キャッシュレス化に近づいています。その理由は、デジタル決済の利点はユーザーにすぐに分かり、目に見えるのに対し、欠点やデメリットは重要な疑問が生じるまで目に見えないためだと考えています。その結果、物理的な現金の世界的な供給量は減少し続けるでしょう。しかし、この削減は保有の需要を正確に反映したものではありません。政府、中央銀行、大企業はすべて、キャッシュレス社会を推進するインセンティブを持っています（すべての機関や企業がそうしているわけではありませんが）。一方で、現金を支持する統一された調整されたビジネス上の利益は存在しません。金融仲介業者が完全に信頼できる限り（常にそうであるという保証はないが）、現金の需要は減少し続けるだろう。火災保険と同様に、実際に火災が発生するまでは不要と思われるかもしれません。

ビットコインは、現金のような特性を持ちながら、デジタルで保管および転送できる、初めてかつ唯一の通貨です。政府が物理的な現金を提供しなくなると、現金のような特性を持つ資産に対する過剰な需要が大量に発生する可能性があります。ビットコインはこの需要を満たすことができます。

グローバルな中立決済ネットワークの必要性

デジタル決済は、関係者間に信頼できる仲介者が存在する場合にうまく機能します。第二次世界大戦以来、米国は先進国のほとんどにとって信頼できる仲介者となってきた。最近、米国は、政治的意志を達成するために金融システムを武器化する意欲を示しました（米国の両国に対する制裁の一環として、SWIFT にロシアとイランとの取引を遮断させました）。アメリカの同盟国は押し付けられることを望んでいない。

さらに、ヨーロッパ（英国のEU離脱、フランスの「黄色いベスト」運動）でも米国（中国との貿易戦争、ロシアとの核兵器条約からの離脱）でも、多くの国の政治情勢は孤立主義的になりつつある。世界銀行、国際通貨基金、世界貿易機関など、米国主導のソフトパワー機関は徐々に影響力を失いつつある。これらの機関は米国の力を海外に投影するための主要な手段であり、その弱体化は権力の空白と不確実性につながるだろう。私たちは、世界は現在、信頼できる単一の保護者と仲介者を持つ世界秩序から、多極的な世界秩序へと移行していると考えています。

世界大国間の摩擦が増すにつれ、他国が管理する金融インフラを信頼する意欲は低下するだろう。これにより、特定の政党によって管理されるのではなく、政治的に中立な金融ネットワークの必要性が生じます。現在のインターネットでも検閲は増加しています。

ビットコインは中立性と検閲耐性の条件を満たしています。ビットコインネットワークは過去にいくつかの物議を醸す活動（シルクロードやウィキリークスなど）を経験してきましたが、世界は検閲耐性をもはや犯罪者だけのものではなく、肯定的な機能として見るようになるかもしれません。

既存の金融システムをヘッジする必要性

多くの人々は、世界経済と金融システムが過剰にレバレッジされていることを懸念しています。対GDP比の消費者債務と国家債務の水準は過去最高水準にある一方、特に欧州と日本の金利はゼロのままである。経済が減速すると、中央銀行には成長を後押しするための金融政策操作の余地がほとんどなくなる。

さらに、人口動態の変化により、将来の政府債務と税収の間に大きなギャップが生じます。たとえば、米国政府は20兆ドルの国家債務を抱えているだけでなく、給付プログラムの形で200兆ドルの国内債務も抱えています。多くの人々は、支払う唯一の方法は、少なくとも名目上の債務を支払えるレベルまでドルの価値を下げることだと考えています。

確かに、これは考えるのはあまり楽しいことではない終末のシナリオだが、これは今日あらゆる投資家が対処しなければならない現実だ。金は、投資家が法定通貨から逃げる際の安全な避難先として選ばれてきましたが、政府による厳しい規制も受けており、確保が難しく、一部の国（ベネズエラ）が現在経験しているように、引き出しが難しい場合もあります。私たちは、十分な期間を経て、ビットコインはインターネット世代にとっての金となり、政府や中央銀行に対するヘッジとなることができると信じています。

「ビットコインは終末保険」という説は勢いを増しており、ケン・ロゴフのような懐疑論者でさえ、今ではビットコインの主な使用例としてこれを頻繁に挙げている。システムリスクを懸念する人が増えるにつれ、限定的な「保険券」としてのビットコインの需要もそれに応じて高まる可能性がある。

実際、ベネズエラやその他の中南米諸国では、ビットコインは現地通貨の出口として機能する可能性があり、ビットコインは米ドルの代替としてますます採用されつつあります。ピアツーピア取引所LocalBitcoinsの最近の世界データの調査によると、2018年第4四半期は、LBCの23か国における取引量が最も多かった四半期だったことが判明しました。これらの国のほとんどは発展途上国です。

米ドルは依然として最も人気のある闇通貨ですが、ビットコインはいくつかの点で優れているため、発展途上国の人々にとって魅力的な選択肢となっています。ビットコインは没収されにくく、特に国境を越えてデジタル的に転送することができます。ビットコイン懐疑論者は、通貨をめぐる競争はクマから逃げる集団のようなものだという事実をしばしば見落としている。つまり、一番遅い友達を追い抜かなければならないだけなのだ。ビットコインはまだ未成熟な状態にあり、ドル、ユーロ、円ではなく、最も弱い法定通貨としか競争できません。ビットコインは価格変動が大きいにもかかわらず、依然として法定通貨と競争することができます。

ビットコインのボラティリティは問題でしょうか?

ビットコインの価格変動がその普及を妨げるのではないかという質問をよく受けます。ビットコインのボラティリティには2つの理由があります。まず、ビットコインの供給量は固定されており、需要の変化には反応しません。第二に、ビットコインは新しい通貨であるため、現在は主に投機目的で使用されています。その価格は、成長の遅れに対する期待（および他者の期待など）の関数であり、これらはすべて常に修正される可能性があります。ボラティリティについて考える最良の方法は、一時的な取引コストとして考えることです。ビットコインの時価総額が増加するにつれて、投機による価値は減少し、基本的な使用による価値は増加します。これにより、ビットコインのボラティリティが低減し、使用コストが削減されます。

最初は鶏が先か卵が先かの問題のように思えるかもしれませんが、ビットコインは価格が安定するためにはより多くの採用が必要ですが、採用形態の多くは価格の安定を必要とします。ビットコインを使用することの価値は人によって異なります。ビットコインの通貨としての成功は、消費者の支払い能力によって判断されるべきではない。代わりに、ビットコインは、既存の代替手段よりもビットコインの方が有利であるため、または代替手段がないため、現在の取引コストを許容できる人々によって最初に採用されます。ビットコインを使用する人が増えるにつれて、ビットコインの変動性は低下し、使用コストが下がり、より多くのユースケースに適用できるようになります。正のフィードバックループ！実際、そのボラティリティと複雑さを考えると、現在ビットコインを使用している人は誰でも私からの賞賛に値し、彼らの行動は市場に対する圧倒的な支持として見られるべきです。

要約する

ビットコインは、現在収益化段階にあるトークンを備えた新しい金融ネットワークです。この段階では、その価格は主に将来の成長の期待によって決定され、予想通り変動します。ビットコインの取引はコストがかかり（その変動性を考慮すると）、複雑ですが、発展途上国では今でも多くの人が使用しています。使用する人が増えるほど、不安定さは減り、好循環の中でさらなる採用が促進されます。

ビットコインの供給量は固定されており（補充が難しい）、価格はビットコインを保有する需要によって大きく決まります。私たちは、大きな需要につながる可能性のある世界の 3 つの主要なトレンドを特定しました。この需要は、既存の保有者にとって大きな利益を生み出す可能性があります。