29時間で30％急騰、ビットコインは転換点を迎えたのか？

出典: Scallion Blockchain

ビットコインは1週間以上5,500ドル付近で停滞していたが、昨日ようやく待望の急反発を見せ、市場は6,000の水準を再び獲得した。ビットコインは昨日、昨年10月末の急騰以来、約5か月ぶりに1日当たりの上昇率としては最大を記録した。この急騰ではビットコインの価格が7,000から10,000以上に急騰した。ビットコインの価格は今日も上昇を続け、取引時間中のある時点で6,700ドルの水準を突破した。過去2営業日で約30%の大幅上昇を達成し、過去1週間で継続的に新高値を更新しました。

過去1カ月間、世界的な公衆衛生と安全の問題により、以前から警告されていたもののあまり真剣に受け止められていなかった「危機」が完全に噴出しました。株式、債券、通貨、貴金属、商品など、ほぼすべての伝統的資産が全面的に崩壊した。かつては新しいタイプの安全資産とみなされていたビットコインは、トレンドに逆らって強まることができていない。むしろ、ビットコインは米国株式市場やその他のリスク資産と非常に同期した市場動向をたどっている（Xiaocong の以前の記事「混沌とした市場の中でビットコインの「ポジショニング」がより明確になる」を参照）。世界の主要経済国が急進的かつ緩やかな景気刺激策を緊急に導入する中、金融市場のパニックはさらに高まっている。そのため、これまでのところ、伝統的な主要資産クラスは下落を止めてトレンドを反転させる明確な兆候を示しておらず、これは間違いなく、以前にほぼ1年ぶりの安値を記録したビットコインの見通しをさらに暗いものにしている。

しかし、昨日の市場の反発により、市場の懸念は大きく和らぎました。本稿執筆時点では、ビットコインは日中上昇を続け、一時は6,700ドルのレベルに達した。午前中の短い反落の後も上昇が加速し続けたことは、間違いなく反発の勢いが継続するという確実性をさらに高めた。他の主流通貨もビットコインと連動して反発しており、仮想通貨市場はようやく全体的な環境に対して「独自のトレンド」を再開する兆しを見せたようだ。

OKExリサーチの主任研究員ウィリアム氏は、3月中旬にビットコインが3,800ドルまで急落したとき、ビットコインの価格はすでに大幅に過小評価されていたと指摘した。これは単純なコスト計算です。ビットコインが暴落した日、電気代が0.05ドルだったことから、7nmチッププロセスを採用したマイニングマシンの平均シャットダウン価格は約3,000ドルと計算できます。現在の計算能力が変わらなければ、5月に半減すると、マイニングマシンのシャットダウン価格は約6,000ドルになります。考えてみてください。もしビットコインのマイニングマシンがすべてシャットダウンされたらどうなるでしょうか?これはビットコインの取引が停止し、人々が取引を行うことができなくなることを意味します。たとえ誰かがビットコインを売りたいと思っても、それができないので、これが基本的にビットコインの「鉄底」を形成します。一方、ここ数日、世界の主要中央銀行がさらなる流動性を放出したことで金融市場も部分的に回復しており、ビットコインの短期的な上昇の一部はベータ戦略の通常のリターンからも生じている。

ビットコインNVT評価モデルを初めて提唱した偉人ウィリー・ウー氏は昨日ツイッターに、ビットコインとS&P500指数の正の相関関係が半週間前に大幅に鈍化し、伝統的な安全資産である金も米国株式市場と同時に下落するという稀な連動性を一時的に解消したと投稿した。 S&P500指数が急落を続ける中、金はここ数日で比較的強い二番底期待を形成しており、一方ビットコインは下落を止めた後、比較的典型的なショックリバウンドのパフォーマンスを示しており、強気派による大規模な反撃の土台を築いている。

さらに、ウィリー・ウー氏は、SOPRやオンチェーンRSIなどのいくつかのデリバティブ指標も市場センチメントの回復の肯定的なシグナルを示していると指摘した。これらの指標から判断すると、ビットコインでは、前回の急落によって引き起こされたパニックによる市場からの逃避行動が反転したといえます。現在、ますます多くの資金が急速に市場に流入しており、これが通貨価格の回復に重要な推進力を与えています。

ビットコインに代表される暗号通貨市場は、今年初めに非常に印象的な上昇を記録しました。ビットコインは新年前の45営業日で7,000ドル以下から10,500ドルまで急騰した。わずか1か月半で50%以上の上昇が見られ、市場は新たな強気相場が到来したと確信した。 5月に予定されている半減期に対する前向きな期待が、この強気な感情を醸成し続けている。同時に、ブロックチェーン技術のアプリケーションがますます多く実装され、関連する活動の人気が高まり続けています。しかし、市場パニックの発生により、すでに脆弱だった暗号通貨市場の流動性サポートは壊滅的な打撃を受けました。その結果、ビットコインは過去1か月で年初に得た利益をすべて失い、一時は昨年4月の最低サポートポイント近くまで下落し、過去1年間の反発で得た利益をほぼすべて失いました。

しかし、「金融危機の再来」の声が大きくなる中、ビットコインは徐々に「落ち着きを取り戻しつつある」ようだ。最近の急激な下落の過程で、投機目的の強いレバレッジ口座が大量に清算を余儀なくされたため、中長期的な価値に投資したり、コインを保有することに信念を持つ市場参加者（ホルダーとも呼ばれる）の割合が急速に増加しました。市場の下落時にこうしたユーザーの売却意欲が低下したことで、ビットコインはある程度、より直接的な「底入れ」効果をもたらしたようだ。

主要経済国による一連の経済刺激策の導入により、市場のパニックが徐々に鎮静化するにつれ、以前の大規模な売りによって生み出された新たな流動性が、必然的に新たな投資需要を生み出すことになるだろう。ビットコインは既に一定のコンセンサスが形成されている世界的な資産であるため、資金の戻りによって生み出される買いが、通貨価格がある程度回復するのに役立つことが期待されます。過去2営業日で急落していた国際原油価格が反発したことは、実のところ良い例だ。これは、コンセンサス資産が著しく売られ過ぎていることに人々が気付いた場合、投機が必ず再び現れるためです。

確かに、市場全体とそれらの大手投資機関は依然として非常に厳しい状況にあり、ほとんどの市場アナリストは依然として世界的な景気後退が始まったばかりであると固く信じているため、機関投資家が短期間で大量に市場に参入する可能性は高くないかもしれません。しかし、現在多くの法定通貨が崩壊の危機に瀕していることを考慮すると、英ポンドの対米ドル為替レートは40年ぶりの安値に下落し、オーストラリアドルと対米ドルの日中為替レートも数年ぶりの安値に下落している。したがって、十分に効果的な安全通貨を見つけることは、機関だけでなく、すべての人にとって、あるいは少なくとも国の法定通貨の為替レートが崩壊した人々にとって重要です。この外国為替市場の再編は、ビットコインに対する市場需要をある程度刺激し、通貨価格を押し上げることにもなるだろう。