|
著者 |ハッシュパーティー - LucyCheng 記事の文字数:約4000文字
読了時間:約5分
1. 概要 4月以降、ビットコインは3月12日の暗号通貨市場の暴落から徐々に回復し、価格動向は再び上昇チャネルに入り、月間上昇率は38パーセントポイントを超えています。 3回目の半減期後もビットコインの価格は上昇を続け、10,000ドルの水準に何度も達しました。 市場データから判断すると、現在の市場のセンチメントは比較的楽観的です。しかし、価格上昇に見合わないのは、取引所が保有するコインの大量流出が続いていることだ。この記事では、Hashpie が取引所から引き出されたビットコインの動向を分析し、現在の市場の資金動向の変化を観察します。 2. 市場センチメントは比較的楽観的だが、取引所のビットコイン残高は減少し続けている 感染拡大の影響を受け、北京時間2020年3月12日、世界各地で「テクニカル弱気相場」に陥った。米国のS&P指数は7%以上下落し、今週2度目のサーキットブレーカーが発動した。主要３株価指数はいずれも寄り付き時に５％以上下落した。同日夜から13日朝にかけて、ビットコインの価格も滝のような下落を経験し、7,000ドル、6,000ドル、5,000ドルの水準を次々と突破し、一時は4,748ドルに達し、2019年4月以来の安値を更新した（データソース： Coinmarketcap）。しかし、3回目のビットコイン採掘報酬の半減期が到来すると、ビットコインの価格は3月19日からゆっくりと上昇し始め、半減期前日の5月12日には約8,607ドルまで上昇した。半減期後も上昇傾向は鈍らず、1週間の間に1万ドルの水準が数回テストされた。過去 3 か月間のビットコインの価格動向 (データソース: Glassnode)同時に、他の市場データも比較的楽観的な感情を示しました。人々の感情や行動を測る指標であるSOPR比率（売上高利益率）は、3月と4月は1を大きく下回り、市場全体が利益を生んでいないことを示した。 4月末までに市場は徐々に暴落から回復し、SOPR比率は上昇し始め、現在は基本的に1を上回っています。 Renato Shirakashi が開発した SOPR 比率 (データ ソース: Glassnode)一方、先物市場では、相場の回復を受けて永久調達金利（PFR）も0付近まで回復した。 5月初旬以降、永久資金調達率は上昇を続けており、ビットコインの半減期後も基本的にプラスの水準を維持しています。これは、現在の市場の投資家が強気傾向にあることを意味します。ビットコイン永久契約資金調達率（データソース：Glassnode）市場動向から判断すると、4月末以降、市場は3月12日の市場暴落から徐々に回復しています。同時に、ビットコインの半減期のニュースの影響を受け、現在の市場の感情は比較的ポジティブであり、さまざまな指標は比較的楽観的な状況を示しています。しかし、価格が上昇するにつれて取引所のコインの量が相対的に増加する以前の状況とは異なり、この急速な価格回復の間、取引所で保有されるビットコインの量は減少し続けました。 3. 30万BTC以上が取引所から引き出され、主要取引所は平均で約25%のビットコインを失った。 3月12日のブラックサーズデー以降、主要取引所が保有するビットコインの量は急激に減少しました。ネットワークブロック報酬が半減した後は損失は鈍化していますが、全体的には依然として下降傾向を示しています。 5月31日時点で、取引所に保管されているビットコインの総量は2,320,021に減少し、損失総額は300,000BTC以上、約29億ドルに相当します。取引所のビットコイン在庫（データソース：Glassnode） ViewBaseのデータによると、ここ数か月で取引所から引き出された資金の大部分は、BitMEX、OKEX、Huobi、Binance、Bitfinexからのものでした。 3月以降、上記の取引所はそれぞれ約5万ビットコインを失っており、これはプラットフォームのビットコイン残高の約4分の1に相当する。 2020年上半期の各種取引所のビットコイン保有量（データソース：ViewBase） OKEX、Binance、Huobi、BitMEXは、取引量が最も多い先物取引プラットフォームです。 OKEXとBinanceに預けられたビットコインの量は3月に大幅に増加しました。価格が急落した3月13日だけでも、2万以上のビットコインがOKEXに移された。しかし5月にはプラットフォームからの大規模な引き出しが増加し始め、その月内にOKEXとBinanceから合計5万ビットコイン以上が引き出されました。 1日の先物取引量がOKEXに匹敵するHuobiは、前2社ほどの損失は出なかったが、ビットコイン保有量も4月と5月に減少の兆候を見せた。今年上半期のさまざまな取引所における多額の送金（データソース：Whale Alert）上記の取引所と同様に、スポット市場に焦点を当てているBitfinexでも、5月に多額の資金流出が見られました。しかし、違いは、ビットコイン保有量が3月に減少し始めたことだ。上図に示すように、3月から5月にかけて、Bitfinexに関連する大規模な出金取引が頻繁に発生し、毎月平均30,000 BTC以上がプラットフォームから引き出されました。 4. 非ゼロアドレスが大幅に増加し、個人投資家がコインを蓄えるために市場に参入した 現在ビットコインの保有量が最も多い取引所であるCoinbaseでも、3月から5月にかけて大量の出金取引があったが、取引所全体のビットコイン保有量は基本的に変わらず、約97万で維持された。この大規模な流出は、プラットフォームのビットコイン残高全体の変化にはあまり影響を与えなかったが、これは、Coinbaseの個人投資家が過去6か月間に小額の預金を大量に行い、大口投資家からの資金流出の一部によって生じたギャップを埋めたことを示している。 Coinbaseのウェブサイトのデータによると、3月には価格の急落により、プラットフォームへの新規ユーザー登録数が過去12か月の平均と比較して2倍になり、取引ユーザー数と総取引量はそれぞれ3倍と6倍に増加した。 Coinbaseだけではありません。 TradeBlockのデータによると、Binanceのスポット取引量は4月29日に過去最高を記録し、24時間での取引量は110億ドルに達し、2018年初頭の記録を破った。OTCプラットフォームプロバイダーのSimplexとSquareのCEO、ジャック・ドーシーも最近、自社のプラットフォーム上で個人投資家による投資が異常に活発になっていると述べた。ビットコインネットワークにおける非ゼロアドレスの増加（データソース：Glassnode）一方、オンチェーンデータには個人投資家が市場に参入している兆候も見られます。 Glassnodeのデータによると、ネットワーク内のゼロ以外のアドレスの数はビットコインの半減期前に上昇傾向を維持し、毎月約2％の割合で着実に増加していました。半減期後、非ゼロアドレス数の増加率は徐々に鈍化し、わずかに減少の兆候さえ見られました。ビットコインの非ゼロアドレスの分布（データソース：Glassnode）非ゼロアドレスの増加傾向に続き、ネットワーク内でビットコイン残高が0.01 BTC、0.1 BTC、1 BTCを超えるアドレスの数も3月から5月にかけて着実に増加しました。しかし、上図のデータから判断すると、各残高セグメントのアドレス数は増加している一方で、非ゼロアドレスのうち0.1BTC未満を保有するアドレスの割合は微減し続けています。これは間接的に、この期間中に多数の個人投資家がビットコインのパフォーマンスを蓄積する傾向があることを示しています。 2020年5月のネットワーク内のアクティブアドレスの変化（データソース：Glassnode）しかし、ビットコインの半減期が近づくにつれて、個人投資家がビットコインを買い集めようと殺到する傾向は徐々に消え、投資家は代わりにコインを蓄えて様子見するようになります。 Glassnodeのデータによると、半減期後、残高が1BTCを超える小規模アドレスの成長率は鈍化し始め、オンチェーンアクティビティも下降傾向を示しました。同時に、市場におけるビットコインの1日あたりの取引量も減少しました。その月の半減後の平均日間取引量は、半減前の平均日間取引量よりも約27パーセントポイント低下しました。 2020年5月のビットコイン価格と取引量の推移（データソース：CryptoCompare）
5. 機関投資家はビットコインを支持し、新たに採掘されたビットコインの半分以上を購入している 取引所に群がってコインを蓄え、様子見する個人投資家とは異なり、大口コイン保有者は半減期後もビットコインを保有し続けます。 1,000BTC以上を保有するアドレスを「クジラアドレス」と呼ぶと、5月1日からビットコイン半減期前日までのわずか2週間弱で、クジラアドレスが保有するコインの総量は21,000コイン以上増加した。同時に、ネットワーク内の大きなアドレスの数も直線的に増加しました。さらに、半減期が完了した後の週の成長率は変化せず、5月15日にはわずかに減少しただけだった。 2020年に残高が1,000 BTCを超えるアドレスの増加と減少（データソース：Glassnode）すべてのクジラアドレスの中で、米国デジタル通貨グループ傘下のグレイスケール・ビットコイン・トラストとスクエア傘下のキャッシュ・アプリが最大の「オープン」購入者となっている。仮想通貨メディアZycryptoによると、GrayscaleとCash Appは2020年第1四半期に新たに採掘されたビットコインの合計52.56%を購入した。そのうち、Cash App はサンフランシスコに本社を置く Square が所有する多機能送金・決済ソフトウェアです。プラットフォームは四半期ごとにビットコインの新規供給量の約8％を購入します。しかし、仮想通貨トレーダーのアリスター・ミルン氏のデータ分析によると、Cash Appは2020年第1四半期に新たに採掘されたビットコイン全体の23.15%を購入したとのこと。Cash Appが大量のビットコインを購入している一方で、同プラットフォームの売上も伸びている。同社は第1四半期に新たに採掘されたビットコインの少なくとも18％を売却した。また、ユーザーの需要に応えるためと思われるが、プラットフォームが最近ビットコインの週ごとの購入限度額をひっそりと引き上げたことにも言及する価値がある（出典：CoinGape）。一方、グレイスケールの2020年第1四半期レポートのデータによると、ビットコイン信託基金はこの期間に新規投資で3億8,900万ドルを追加し、2019年第4四半期の1.94ドルから倍増し、過去最高の四半期を記録した。ビットコインの半減期後、グレイスケールはビットコインの保有量を大幅に増やし続け、半減期後に新たに生成されたビットコインの総量の150%にあたる18,910BTC以上を購入しました。それだけでなく、グレイスケールは2020年に新たに採掘されたイーサリアムの約50％も購入しました。さらに重要なのは、これは公開されている投資機関の 1 つに過ぎず、関連データをまだ公開していない機関がこの分野にはまだ多く存在するということです。グレイスケールのデータによれば、ここ数カ月の新規資本流入の90%以上は機関投資家によるものだ。 「ビットコインの半減期であれ、政府の量的緩和であれ、関心を持つ機関投資家はますます増えている。前例のない世界的な財政・金融刺激策を考えれば、機関投資家が関心を持つのは当然だ」と、暗号資産分野の資産運用会社ブロックフォース・キャピタルのエリック・アービン最高経営責任者（CEO）は語った。シカゴ・マーカンタイル取引所のビットコイン先物建玉（データソース：Skew）通常、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の未決済建玉は、ビットコイン市場への機関投資家の参加の参考指標の 1 つと見なされています。 3月に始まり今日まで続いているCMEビットコイン先物保有量の急増も、間接的に上記の声明を裏付けるものであり、機関投資家がここ数カ月ビットコイン市場を注視していることを示している。 6. 大手取引所の株式が移転し、多額の資金が主にCoinbaseに流入 PANews の統計によると、大量のビットコインを頻繁に取引所から転送することに加えて、クジラのアドレスはさまざまな取引所間でビットコインを転送もしています。 4月以降、Coinbaseは他の取引所から大量の高額入金取引を受け取っており、最も多くの送金はOKEXとBinanceから行われている。 OKEXからの高額取引は、5月のCoinbaseの高額入金取引の50%を占めた。これに類似しているのは、HuobiからBinanceへ、そしてOKEXからBinanceへの大規模なビットコイン送金です。同様に、5月以降のBinanceの大規模な再チャージ取引の半分もOKEXから発生しました。 最近の取引所間の大規模な送金（出典：PANews、Chain.info）国内取引所から米国の規制に準拠した取引所への資金の流れは、一方では大口投資家のセキュリティ上の配慮によるものであり、他方では、資金が冷え込んだ市場エリアから活発な市場エリアに流れる自然な現れです。コインベースへの大口送金取引の流入と、前述の個人投資家の参入から判断すると、ビットコインの半減期の前後でアメリカの投資家はビットコインにさらに興味を持っているようだ。この現象の原因は、最近の USDT の大幅なマイナスプレミアムと関係がある可能性があります。上図に示すように、3月12日に仮想通貨市場が急落して以来、USDTの店頭取引プレミアムは急上昇を続け、一時は8%まで達しました。その後、継続的に下落し始め、プレミアム率は5月6日に再びゼロに下がりました。それ以来、USDTは常にわずかにマイナスのプレミアムを持っています。この継続的なマイナスプレミアムの状況は、ある程度、海外の大手プレーヤーにビットコインを低価格のチップと交換する機会を与えています。現在の市場では、米ドルと USDT がビットコインの 2 つの主要な決済単位です。このうち米ドルで計算する取引所は主に米国のCoinbaseで、Binance、Huobi、OKEXなどの他の大手取引所は通常USDTで決済します。海外の機関は、市場におけるUSDTのマイナスプレミアムを利用し、米ドルを使ってUSDTに交換し、それを国内の取引所にチャージし、比較的低価格で大量のビットコインを吸収することができます。
七。結論 ハッシュパーティーは、ビットコインの3回目の半減期が市場に大きな信頼をもたらしたと考えています。 「半減期市場」への期待から、個人投資家と機関投資家はここ数カ月市場に群がり、ビットコインの保有を増やしている。 しかし、2020年第1四半期に計画を開始した機関投資家とは異なり、個人投資家は楽観的でありながら慎重であり、ブロック報酬の半減期の前後でコインを保持して様子を見る傾向があります。機関投資家がビットコインを支持し続けるため、大口引き出しのギャップを埋めるために市場に参入する個人投資家がいないため、取引所からビットコインが継続的に大量に失われることになります。
|
