通貨価格に囚われた国内DeFi

「DeFiが有名になり、国内の模倣者によってその座から引きずり降ろされるには、ほんの一瞬しかかからないかもしれない。」ある投資家がかつて予測したが、その言葉は実現しなかった。

NEO傘下のDeFiエコシステムプロジェクト「Flamingo」は​​当初、9月25日午後9時にオンラインになる予定だった。ウォレット障害により、多数のユーザーが資産をスムーズに担保に入れることができなかったため、「MintRush」の停止を発表せざるを得なかった。公式の説明は、NeoLine に関連する問題でした。

「何百万ものコインが採掘されたが、個人投資家は一人も参入していない。」ある投資家はWeiboで、大口投資家がマイニングに熱心に取り組んでいるため、ノードサービスが切断され、他の誰もアクセスできず、「科学者でさえ科学を行うことができない」と述べた。

記事執筆時点で、Flamingo は 2 回「一時停止」されており、BTM のクロスチェーン DeFi プロジェクト SUP も 2 回「一時停止」されており、冗談めかして「一時停止可能なブロックチェーン」と呼ばれています。 「（中国のパブリックブロックチェーンは）イーサリアムのTPSと安定性を上回ると主張しているが、結局のところ、イーサリアムの宿題をコピーすることすらできない。」

国内プロジェクトは本当にそんなに悪いのでしょうか？

「また国内プロジェクトから切り離された」

「国産品は忘れてください。どれも信頼できません。」投資家のセイロン氏は、仮想通貨の世界では国内プロジェクトは軽蔑の連鎖の最下層にあるとテックフローに語った。

彼は、2018年にエアコインの混乱を経験した後、現在通貨界では国内プロジェクトが話題になるたびに、詐欺、金儲け、信頼性のなさを意味するようになったと紹介した。

このDeFiの波の中で、国内のプロジェクトも方向転換して世間の認識を変えることに失敗した。

「また国内プロジェクトで仕事が切れてしまった」 Xiaoyunは2018年初頭に暗号通貨界に参入し、国内のパブリックチェーンプロジェクトに投資し、最高潮に達した。今年、流動性マイニングが登場し、第一波の有名プロジェクトに追いつけなかったため、「国内DeFiの光」と呼ばれるプロジェクトを買収した。その結果、コインの価格は急落し、彼女は再び深い罠に陥ってしまいました。 「注意しなければ、国産品は何千年もの間、閉じ込められてしまうだろう。」

DeFiの世界には、「Tugou」と呼ばれる新しい言葉があります。 「Tu」は国産を意味し、「Tugou」は特にUniswap上の国産プロジェクトコインを指します。その後、国内のDeFiプロジェクト全体を指すようになりました。

国産とは、もともと国内で生産されたものを指していました。経済のグローバル化が進むにつれ、国内の概念も変化してきました。携帯電話や自動車業界では、国産品とは中国で独自に開発・生産・製造された製品、または構成部品の半分以上が国産化された製品を指します。

多くの人にとって、国産品は品質が少し劣ることを意味します。たとえば、国産車はドイツ車や日本車ほど良くありません。

ブロックチェーンの世界では、投資家・消費者が国内プロジェクトを見下すだけでなく、国内プロジェクト自体も自らを見下し、わざと海外プロジェクトに偽装するケースがあります。

Weiboブロガー「FeiXfei」に起こった出来事は、この点を完璧に例証しています。彼は9月20日にSodaの脆弱性を発見し、すぐに開発チームに伝えることを選択しました。相手は最初は英語で話しかけてきたが、その後脆弱性が確認されたため、開発チームは慌てて中国語で問い合わせたという。

国内のプロジェクトが海外のチームを装うことは珍しくありません。ある実務家がオフライン イベントで、国内プロジェクトを海外プロジェクトとしてパッケージ化する方法を共有したことがあります。Twitter、公式サイト、Discord をサポートするだけでなく、海外/国際セキュリティ監査チームを雇用し、プロモーション資料でチーム情報を隠して分散化の錯覚を作り出す必要があるとのことです。

なぜ国内プロジェクトは外国プロジェクトを模倣しなければならないのでしょうか?なぜ国内プロジェクトはここまで非難されるのでしょうか?国内プロジェクトの違いは具体的に何でしょうか？

中国のDeFi、他国から学ぶ

この DeFi ブームの波は海外からやって来ました。 6月中旬、Compoundが流動性マイニングでリードし、Coinbaseがこのトレンドを後押しして市場に火が付きました。

しかし、 DeFiのロック総額が90億ドルに近づき、3か月で10倍に増加した8月中旬になって初めて、いくつかの国内大手パブリックチェーンが正気を取り戻し、DeFi分野での展開を次々に発表した。

8月10日、Nebulas Chain（ANS）は、DeFiサービスに重点を置いた2020年後半のR＆Dロードマップを発表しました。

GXCは8月11日、予測マシンとクロスチェーンコンセプト関連製品を発売し、正式にDeFiトラックに参入すると発表しました。

Quantum Chainは8月16日、分散型取引所Qiswapの設計・開発を完了し、Ethereum仮想マシンとの互換性を実現したと発表した。

…

8月27日、NEOはDeFiエコシステムプロジェクト「Flamingo」を発表した。同プロジェクトは9月中旬に正式に開始される予定だ。

9月に入り、国内のパブリックチェーンが準備を整えて熱心にトライしていた矢先、DeFiの熱気は徐々に下火となり、DeFi市場のセンチメントはUniswapのコイン発行に集中し、他の熱気はNFTなどに奪われていった。

「国内のパブリックチェーンにとっては非常に難しい。DeFiを台無しにすれば批判される。DeFiをやらないと、やはり批判される。」シャオユン氏は「これらの国内パブリックチェーンの多くもDeFiの開発を余儀なくされている。そうでなければ、通貨価格が改善しなければ、投資家は返済を求めるだろう」と述べた。

イーサリアム上のDeFiが人気を博した後、イーサの価格は2018年7月以来の高値439ドルを突破しました。現時点では、国内のパブリックチェーンプロジェクトのトークンのほとんどはまだ休眠状態にあります。

TechFlowの前回の記事「DeFiはイーサリアムから逃れられない」でも述べたように、資産タイプの沈殿、パフォーマンスの転送、集中化などの理由により、イーサリアム以外のパブリックチェーンがDeFiを実現するにはまだまだ長い道のりがあります。

NEOにはアクティブなDappsが4つしかありません

時間的に追いつけないギャップに直面し、国内DeFiは「中国へのコピー」モードを開始した。

ブロックチェーンブロガー「Xiongxionghui」は、国内DeFiの本質を2つのポイントにまとめました。1つは、Ethereumの既存のDeFiモデルをパブリックチェーンに移行すること、もう1つはパブリックチェーン独自の基本的なDeFiプロトコルを構築することですが、基本的にはDEXまたはフルスタックプロトコルです。

「ERCスタイルのDeFiのさまざまなゲームプレイをほぼ完全にコピーしましたが、革新性はなく、基本的にはコインデポジットマイニング+流動性マイニングです。」

前述の国内パブリックチェーン上のDeFiに加え、アプリケーションレベルでは、国内DeFiにも海外製品に匹敵する製品がありません。 Debankのロックイン額ランキングでは、トップ10に国内DeFiは入っていない。dForce、DODO、YFII、HBTC、ForTube Bank V2はそれぞれ12位、21位、24位、23位、26位にランクインしたが、総ロックイン量は10位のSushiSwapを下回っている。

前述のDeFiアプリケーションを振り返ってみると、それらは依然として海外プロジェクトの台頭後の「追随者」に過ぎません。このトラックは海外のプロジェクトによって支配されてきた。インターネットであれブロックチェーンであれ、「ヘッド効果」が存在し、当然のことながら資金やトラフィックに対する障壁を形成します。ただ真似して追従するだけでは、「カーブで追い越す」ことは難しいです。

このDeFiの台頭の波は、AMM自動マーケットメーカーによるDEXの台頭、流動性マイニング、集約マイニング、ヴァンパイア攻撃など、すべて最初に海外のプロジェクトによって開始され、国内のプロジェクトは「他者から学んでいる」のです。

イノベーションの欠如に加えて、国内のDeFiはより深刻で緊急の問題、つまりコイン価格の罠に直面しています。

DeFi市場全体の後退、インセンティブメカニズム、インサイダー取引などの理由により、dForceとFortubeのトークンDFとFORは1か月以内に最高値から81.7％と67％下落し、多くの主要メンバーが警察を呼ぶと脅した。通貨の価格はプロジェクト関係者にとって大きな負担となっている。プロジェクト関係者は製品に対して責任を負いますか、それとも通貨の価格に対して責任を負いますか?これは問題です。

通貨価格に囚われた国内DeFi

2017年、率直な意見を言う若手俳優の馮小剛は、中国の粗悪な映画製作について観客を非難した。

「観客が一番言いたがるのは、駄作映画が大量に製作されているということだ。駄作映画が大量に製作されるのは、駄作観客が多いからだろうか？」

この論理に基づくと、国内のDeFiが直面している困難は、国内の暗号通貨取引コミュニティの雰囲気に関係しているのでしょうか?

アナリストの李鋒氏は、国内投資家の多くは通貨の価格だけを気にし、通貨価格の上昇と下落に基づいてプロジェクトの質を単純に評価しており、これは国内プロジェクトの長期的な発展に役立たないと考えている。

「価格を押し上げるプロジェクトは良いプロジェクトであり、価格が下がるのは詐欺だ。仮想通貨投機の価格トラップは投資家を誘拐するだけでなく、プロジェクト関係者も誘拐する」と李鋒氏は語った。

通常の論理によれば、通貨価格の上昇と下降は市場全体の状況とプロジェクト自体の基礎によって変動しますが、そのようなサイクルは長すぎます。投資家とプロジェクト関係者はどちらも、価格を早く引き上げてすぐに現金化したいと考えています。

プロジェクト関係者が通貨の価格のみを目的としてサービスを開始すると、通貨の価格上昇に対する経済モデルを設計し、コミュニティと協力して注文を呼びかけることが明らかに費用対効果が高くなり、多くのプロジェクト関係者はポンジスキームやマルチレベルマーケティングチームと協力することを選択します。

短期的に上昇を加速させ、ファンダメンタルズから切り離すと、プロジェクトの活力が過剰になり、純粋なチップゲームになってしまいます。 「上昇すればするほど、下降も激しくなる」というのが、ほとんどの国内プロジェクトに当てはまる表現となっている。

投資家の張斌氏は、プロジェクト関係者を4つのレベルに分類している。 「何かやっているとコインの価格は上がる。何もやってないとコインの価格は上がる。何かやっているとコインの価格は上がらない。何もやってないとコインの価格は上がらない。」彼は、国内のプロジェクトのほとんどが後者の 2 つのカテゴリに属する​​と考えています。

海外プロジェクトのコミュニティと比較した場合、国内プロジェクトのコミュニティの話題は主に「通貨価格の上昇と下落」と「市場を引き上げるタイミング」に集中しているのに対し、海外プロジェクトのコミュニティでは通常、通貨価格や取引に関する議論は禁止されており、技術開発や製品の進歩に重点が置かれているという大きな違いがあります。

今年のスタープロジェクトであるChainlinkを例に挙げると、Chainlinkの中国コミュニティのディレクターであるフィリップ氏は、コミュニティ内で価格について話すことは禁止されていると繰り返し述べており、これもコミュニティのコンセンサスとなっている。

「通貨の価格について話さない」ことで、コミュニティに比較的リラックスした雰囲気が生まれ、プロジェクト所有者が実際に「行動」できるようになります。

DeFi のリーダーであるレンディング プロトコル AAVE を例に挙げてみましょう。トークンが発売されて間もなく、最高値から80％下落し、発行価格を下回りました。その後2年間は、価格は底値で推移しています。このプロジェクトは終焉の危機に瀕しているとさえ考える人も多い。

DeFiがブームを迎えたのは2020年になってからで、AAVEのロック価値は1月初旬の100万米ドルから現在の15億米ドルへと1,500倍に増加しました。ファンダメンタルズへの反応として、同社のトークン「Lend」は年初から100倍以上上昇した。

通貨の価格は諸刃の剣のようなものです。上昇時の賞賛と追求が熱狂的であればあるほど、下降時の罵倒と呪いは悲惨なものとなる。通貨価格の罠に陥れば、相互の成功を達成すべき投資家とプロジェクト関係者は間違いなく両者とも損をする状況に陥ることになる。

かつて、Made in Chinaは偽造と粗悪品の代名詞でしたが、今では携帯電話、5G通信、エンジニアリング製造、高速鉄道など、国産品は模倣から主導権を握り、徐々に世界に認められるようになりました。

ブロックチェーンの分野では、かつて中国がビットコインのマイニングや集中型取引所のビジネスを独占していましたが、具体的なプロトコルやアプリケーション層に関しては諸外国に遅れをとっています。

中国のファンが中国のサッカーに対して複雑な感情を抱いているのと同じように、私たちは依然として、もはや流行を追ったり模倣したりするのではなく、真に主導的な国内DeFiの台頭を期待しています。投資家にはさらなる忍耐力を持っていただき、プロジェクト関係者には長期的な粘り強さと革新性を持っていただきたいと考えています。