DeFiの衰退は、交換契約レバレッジが開始された瞬間に運命づけられていた。

少し前に、DeFi 強気相場の終焉を説明する記事を公開しました。当時は10月中旬と推定されていました。その結果、市場は数日前に通貨価格が下落したという事実を受け入れた。 10月の3分の1が過ぎた現在、さまざまなDeFiプロジェクトは依然として回復市場にあり、これは2018年の1COに少し似ています。

2017年の1CO熱狂の後、市場は2018年に弱気相場に入りました。ほとんどの1COプロジェクトは大幅に過小評価され、市場の資金調達も厳しい冬に入りました。しかし、実際には、依然として注目を集めている高品質のプロジェクトがいくつかあり、これは、市場清算行動がいつかは必ず起こり、その後、市場が合理的な行動に入ることを示しています。例えば、現在ではcoinlistなどのウェブサイト上で質の高いプロジェクトが多数資金調達を行っており、投資の敷居も比較的高くなっています。少なくとも、ほとんどの暗号通貨投資家は、株式公開に参加することで利益が保証されるとは考えていません。これは市場の教育プロセスでもあります。

同様に、DeFi バブルについても、バブルの解消により、DeFi プロジェクトの審査とコンプライアンスが検討されるようになるでしょう。 Aaveがライセンスを取得して以来、KuCoinのハッカーはUniswapを利用して資金洗浄を行っていた。実際、DeFiの規制が将来的に主流になる可能性は漠然と見えています。筆者もこのことを私たちに思い出させる関連記事を書いていますが、DeFiが最もホットだったときの警告でもありました。

現在、DeFiの金儲け効果は低下しており、流動性マイニングのリスクが高まっています。実際、多くの損失の例が一部の人々を教育し、そのような金融実験への参加について理性的な考えを保つようにさせました。これは長期的には市場にとって良いことだ。

Defi の衰退は実際には複数の要因によって引き起こされています。バブルが十分に大きいだけでなく、詐欺やコイン発行プロジェクトも増加します。そのため、このケースでは、多くの匿名のプロジェクト関係者がコードを勝手にコピーして適用し、コインを発行し、最終的に市場が引き継ぐことになりました。さらに、すべての取引は分散化されており、追跡できないため、そうすることによる法的リスクは非常に小さくなります。プロジェクト側が逃げ出したいと思わない限り、基本的にはネギを自ら飲み込むことしかできない。

この時、主流の取引所はチャンスを捉え、レバレッジ契約やDeFiトークンのロング・ショートトークンを開始しました。これは悪い警告でした。これらは主に8月下旬から9月上旬に集中していました。最も印象的なのは、Uniswap トークン UNI かもしれません。

ほとんどのデジタル通貨取引所は、基本的に契約の開設やレバレッジ取引に対して慎重であることは誰もが知っています。彼らは通常、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、EOS など、ボラティリティが比較的小さく、レバレッジ取引や契約取引の主流に近いトークンを選択します。実際、これらの通貨はより広い聴衆と一定の評判を持っています。価格変動は比較的小さく、スポット取引市場の取引量も大きい。短期的な売り圧力やその他の要因の影響を受けにくい。したがって、これらの主流通貨は契約の主題として最適です。

契約を行う人は、一般的に、大規模ユーザーの操作や、コインの価格を操作するマーケットメーカーの影響を受けにくいため、主流のコインを好みます。したがって、基本的にすべての取引所がこのラインを越えることはありません。

しかし、DeFi市場では、主流であろうと非主流であろうと、基本的にすべてのDeFiトークンが契約市場を開き始めています。現時点では、DeFiトークンの契約市場に参加することは、基本的にギャンブルの一種です。

では、なぜ取引所は DeFi トークンの契約取引を好むのでしょうか?彼らの目的は何ですか?そのためには、まず契約取引の基本原則を理解する必要があります。

契約取引は一般的に、買い方向と売り方向の 2 つの方向に分かれています。ロングとは、市場からステーブルコインを借りて基礎となるトークンを購入し、価格が上昇するのを待ってからそれを売却して資金を返済し、利益を維持することを意味します。空売りとは、市場から原資産となるトークンを売却し、価格が下がったときに売却益を使って買い戻し、トークンを返却して利益を保持することです。ここで重要な点は、誰かがステーブルコインとその基礎となる通貨を貸し出す意思がなければならないということです。

しかし、実際のところ、預金利息を得るためのステーブルコインの現在の市場、つまりコインを購入するために他の人にステーブルコインを貸し出すビジネスは、実はかなり大きいのです。 DeFiトークンの場合、預金利息を得るための市場は大きくなく、主にcompoundやaaveなどのさまざまなDeFiアプリケーションに依存しています。しかし、これでは交換契約の欲求を満たすことはできません。すべての取引所は顧客と賭けを行います。

このように、取引所が空売りを許可している以上、当然、お金を稼ぐために空売りをする人がいるだろうということは、実は非常に容易に想像できます。通貨の契約取引が現れた後に通貨の価格が戻らない場合、これが最も恐ろしいことです。結局のところ、取引所に問題があるか、大口投資家に問題があるかのどちらかです。

このように、DeFiトークンの衰退は実際に想像できます。実際、それは主に、取引所が契約取引を開放し、一部の大資本ユーザーが独自の空売りチャネルを持ち、ついでに「出荷」できるようにしたためです。

この場合、FTX取引所のボスは実際に私たちに非常に貴重な教訓を教えてくれました。これは世界中の人々が見ることができ、ブロックチェーン上で確認することができます。このような魔法のような操作は、市場にとっても典型的なケースとなります。

まず、WBTCを担保として使用し、次にDefiトークンとステーブルコインを借りて、取引所にDefiトークンとステーブルコインを再チャージし、ショートオーダーを開いて、市場を破壊します。この方法では、ショート注文で利益が得られ、その後、通貨を低価格で購入して利益を得ることができます。

ここでのポイントは、WBTC を担保として使用することです。多くの人はこの詳細に注意を払わないかもしれません。実際、主な理由は、これらはすべてオンチェーン操作であり、実際には非常に簡単に標的にされてしまうからです。例えば、担保通貨が他者によって投げ売りされた場合、それは担保ポジションが攻撃される可能性があるということに相当します。清算が起こった場合、非常に深刻な事態となります。したがって、一般的には、wbtc や stablecoin usdt など、ボラティリティが比較的小さい通貨を選択する必要があります。このように、たとえ誰かが奇襲攻撃を仕掛けようとしても、ビットコインを売り飛ばして清算させることは依然として困難です。そのため、後方からの攻撃を受けるリスクを回避できます。

なぜ大企業はこんなことをするのでしょうか?実は、その理由は非常に単純です。この方法により、収益性の高い出荷を実現でき、効率的かつ迅速になります。

簡単に言えば、手元に100万の価値があるユニがあり、それを売りたい場合、市場を直接破壊すると、収入がすぐに減少します。スマッシュ後、通貨の価格は下落し、市場をスマッシュするフォロワーもさらに増えるでしょう。したがって、このように、100万の価値があるユニを見ても、最終的にUSDTに変換したときに50万を維持できれば非常に良いです。

最初の市場暴落が最終サイクルにつながるきっかけとなった。では、大手企業の輸送問題をどのように解決すればよいのでしょうか?当然、空売りは良い選択です。

これは実際に、取引所が DeFi トークンの契約取引を開始するために群がっている理由を説明しています。これは、取引所が実際にはその背後にある論理レベルを最もよく理解しているためです。彼らはまた、大企業のニーズ、つまり市場でどうやって利益を上げるかを理解しています。当然、需要があるところには市場があります。したがって、大手企業にとって、DeFi トークンの契約取引を開始することは誰もが期待していることです。このように、彼らは市場を崩壊させることで金儲けをすることができるので、当然彼らはそれを喜んで行うのです。同時に、CEFI と取引所の市場ポジションをしっかりとコントロールすることができます。

この観点から見ると、DEFI の終焉は、実際には取引所が契約とレバレッジを開始した時点で始まっており、現在は最後の仕上げに過ぎません。

もちろん、結局のところ、ほとんどの人は、DEFIが将来どのように発展していくのかをまだ懸念しています。実際、DeFi の将来の発展の中心的な要素は、依然として規制遵守とコード セキュリティです。新しい遊び方については、バブル期の２ヶ月以上前から、基本的には十分に開発されてきました。今では、これより新しくて面白い遊び方はありません。つまり、たとえ短期的に新しいプロジェクトが生まれたとしても、それは他の成熟した遊び方を応用したものに過ぎないということです。 DEFI の革命的なイノベーションに対して、資金が過剰に調達されており、今後それを補うには多くの時間がかかるでしょう。このようにして、DEFI は再び 1CO の古い道をたどることになります。