香港ステーブルコインが登場

背景から判断すると、3つの機関は異なります。どちらが強いでしょうか？ 「サンドボックス」に入った後、3つの機関は指定された範囲内で意図したビジネスモデルをテストし、将来的に提案されたステーブルコイン規制体制にどのように準拠するかについてHKMAとコミュニケーションをとることができる。

香港金融管理局は7月18日、JD CoinChain Technology（香港）Co., Ltd.、Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.、および共同申請者であるStandard Chartered Bank（香港）Limited、Animoca Brands Limited、Hong Kong Telecom Limited（HKT）を含む最初の3つの「サンドボックス」参加機関を発表した。

香港金融管理局は今年3月にステーブルコイン発行者向けの「サンドボックス」の立ち上げを発表し、その後数十の機関から問い合わせを受けていた。より準備が整った一部の機関は正式な申請書を提出しました。 「サンドボックス」に入った後、3つの機関は指定された範囲内で意図したビジネスモデルをテストし、将来的に提案されたステーブルコイン規制体制にどのように準拠するかについてHKMAとコミュニケーションをとることができる。

背景から判断すると、3つの機関は異なります。どちらが強いでしょうか？ハッシュキーのアナリスト、ジェフリー・ディン氏は、香港のステーブルコインは「多くの面で開花」し、銀行によるステーブルコインの発行をサポートする世界初の地域になるだろうと述べた。現在、デジタル銀行業界や保険業界も行動を起こしており、「サンドボックス」参加機関とのさらなる協力関係を構築していく予定だ。

「サンドボックス」リストが発表されましたが、最も有能な応募者は誰でしょうか？

背景の観点から見ると、JD CoinChain Technologyの親会社であるJD Technologyは、電子商取引の背景を持っています。 JD CoinChain Technology Co., Ltd.は2024年3月に正式登録され、主な事業はデジタル通貨決済システムとブロックチェーンインフラ構築です。

LinkedInの情報によると、同社のCEOであるLiu Peng氏は現在、JD Technologyの副社長を務めている。彼は長年にわたり金融テクノロジーの分野に深く関わっており、Tencent、Huawei、Ant Financial、JD.com などの企業で働いてきました。現在、JD CoinChain Technologyは香港証券先物委員会（SFC）からタイプ1（証券取引）、タイプ4（証券に関するアドバイス提供）、タイプ9（資産管理）のライセンスを取得しています。

Yuanbi Innovation Technology は、DeFi、デジタル決済、金融テクノロジーの分野で経験を積んでいます。同社はさまざまな DeFi アプリケーションを開発・運営し、分散型取引、貸付、イールドファーミングなどのサービスをユーザーに提供しています。 Yuanbi Innovation Technology は技術革新を通じて、複数のデジタル通貨の支払いおよび決済サービスをサポートするデジタル通貨支払いソリューションをユーザーに提供します。同社は香港ドルベースのステーブルコインHKDRの開発・発行を積極的に推進している。

スタンダード・チャータード銀行（香港）有限公司、アニモカ・ブランズ有限公司、HKTが提携しました。スタンダード・チャータード銀行（香港）はビットコインとイーサリアムの取引デスクを設立し、スポット仮想通貨取引に参入する世界初の銀行の一つとなる。さらに、スタンダード・チャータード銀行は、子会社のゾディア・カストディを通じて、主に機関投資家を対象に香港で仮想通貨保管サービスを開始した。ブロックチェーンの応用に関しては、スタンダード・チャータード銀行（香港）が、香港のeTradeConnectと中国人民銀行の貿易金融プラットフォーム（PBCTFP）を接続する初のクロスブロックチェーン・プラットフォームのパイロット取引を成功裏に完了した。

香港に本社を置く、業界ではおなじみの大手ブロックチェーンゲームおよびデジタルエンターテインメント企業であるAnimoca Brands Limitedは、2024年第1四半期に大幅な財務成長を報告しました。同社の第1四半期の受注額は9,000万ドルに達し、2023年の同時期の5,200万ドルから72%増加しました。このうち6,500万ドルは、トークンコンサルティング、取引、ブロックチェーンノード運用などのデジタル資産コンサルティングサービスによるものです。

香港電信有限公司 (HKT) は、香港最大規模の総合通信サービスプロバイダーの 1 つです。同社は1925年に設立されました。

法定通貨ステーブルコインは、小売ユーザーに販売する前にライセンスを取得する必要がある。

ステーブルコインは、Web3 の開発を支援する香港の重要な取り組みおよびプロジェクトの 1 つです。

香港の規制当局は2022年1月以来、ステーブルコイン政策の進展を推進してきた。 2022 年 1 月の議論プロセスでは、受け取ったフィードバックを統合し、規制枠組みの初期の方向性を明確にしました。

2023年12月27日：香港金融管理局（FSTB）とHKMAは共同で、ステーブルコイン発行者に対する規制体制案に関する諮問文書を発表し、一般市民と業界からの意見をさらに募りました。

2024年3月12日：香港金融管理局は「ステーブルコイン発行者サンドボックス」政策を発表し、規制サンドボックス内でのステーブルコイン発行のテストが可能になった。

2024年7月17日：パブリックコメントとフィードバックをまとめ、香港のステーブルコイン発行者に対する規制体制の実施に関する立法提案を示した協議概要が発表されました。次の段階は、立法会に提出して審議し、関連するガイドラインを発行することです。

今回の「サンドボックス」承認の鍵の一つは、申請者が具体的な応用シナリオを提案し、自社のステーブルコイン事業がいかにして経済活動の問題点を実際に解決し、香港の経済・金融活動に利益と新たな機会をもたらすことができるかを説明する必要があることだ。 「サンドボックス」に参加した最初の 3 つの機関によって提案された主なアプリケーション シナリオには、支払い、サプライ チェーン管理、資本市場のユース ケースが含まれます。 「サンドボックス」参加者は、Web3、ゲーム、仮想資産取引など、他のユースケースも提案しました。

香港金融管理局のエディ・ユー最高経営責任者は、2023年12月27日という早い時期に、ステーブルコインが伝統的な金融と仮想資産市場の間のインターフェース（注：媒体）になるチャンスがあると指摘する記事を執筆した。ステーブルコインが徐々に国民に選ばれる決済手段の一つとなれば、デジタル決済と実体経済のさらなる融合が進む可能性があり、ステーブルコインが本当に「安定」の条件を備えているかどうかが特に重要になるだろう。

保有者の観点から見ると、ステーブルコインの発行者がステーブルコインの安定した価値を維持するのに十分な準備資産を保持できなかったり、合理的な期間内にステーブルコインを額面で償還できなかったりすると、保有者に経済的損失をもたらすだけでなく、日常の支払いニーズにも影響を及ぼし、経済活動を混乱させることになります。さらに、償還要件を満たすために、ステーブルコインの発行者は金融市場で準備資産を現金と引き換えに売却する必要がある可能性があり、これも金融の安定性に影響を与えるでしょう。

HKMAが提案する制度の下では、香港で1つ以上の法定通貨を参照するステーブルコイン（「法定ステーブルコイン」）を発行したい発行者は、HKMAに関連ライセンスを申請する必要があります。発行者は香港に物理的な拠点と管理拠点を持ち、一定の資本要件を満たす必要があります。ライセンシーは、高品質で流動性の高い資産（銀行預金や対応する通貨の短期債務証券など）で構成される準備資産を維持し、ユーザーが希望に応じていつでも額面価格でステーブルコインを法定通貨に交換できるように適切な保管手配を行うなど、効果的な安定化メカニズムを確立する必要があります。ライセンシーは、対応するガバナンス、リスク管理、マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止対策にも準拠する必要があります。

さらに、HKMAはステーブルコイン購入サービスを提供しようとする他の市場参加者に対しても規則を定める予定だ。その中で、個人投資家に販売できるのは、認可を受けた発行者が発行した法定通貨ステーブルコインのみとすることが義務付けられる。

「サンドボックス」を効果的に運用するための実際的なニーズを考慮すると、「ボックスに入る」ための閾値にはかなりの要件があります。上記の条件を完全に満たす応募者のみが「ボックスに入る」ことができます。香港金融管理局は、法案が完成し、新法が施行されるまで、サンドボックスに関する問い合わせや申請を引き続き処理する。

なお、「サンドボックス」に入ることは、将来的にステーブルコイン発行ライセンスを申請するための前提条件ではありません。これらの機関は、「サンドボックス」の名のもとで一般から資金を調達したり、いかなる投資商品も提供したりしない、初期段階で公的資金を使用しないなど、「サンドボックス」の要件を厳守する必要がある。

ステーブルコインは多くの面で繁栄すると期待されている

香港財務省と香港金融管理局が発表したステーブルコイン発行者に対する規制システムに関する協議概要に応えて、HashKey Groupのチーフアナリスト、ジェフリー・ディン氏は、香港では現在、法定通貨ステーブルコイン発行者に対して厳格な規制システムがあり、発行者は法定通貨ステーブルコインが高品質で流動性の高い準備資産によって完全に裏付けられていることを保証する必要があると考えている。現在最も採用率が高いUSDTとUSDCが将来的に香港で取引可能になるかどうかは、移行がうまくできるかどうかにかかっています。最初の問題は、香港に実体のある会社を持つ発行者だけが申請できることです。第二に、欧州のMiCAステーブルコイン規制政策を見ると、変化する状況の中で、銀行への準備金の預け入れを支持する発行者だけが規制当局の承認を得ることができる可能性があり、一部の発行者にとっては障害となるでしょう。

一方、香港では、ステーブルコインが「多方面で開花する」というシナリオも考えられる。たとえば、銀行には独自のステーブルコインがあり、取引所にも独自のステーブルコインがあります。同銀行が独自のステーブルコインの発行に成功すれば、香港は銀行がステーブルコインを発行する最初の場所となり、世界のステーブルコイン規制政策のモデルとなるだろう。

サンドボックスの立ち上げは、関係する業界関係者や機関の注目を集めています。 ZA銀行のCEOであるヤオ・ウェンソン氏は、現在10社近くのステーブルコイン企業と協力交渉中であり、将来的にはさらに多くのプロジェクトが開始されると考えていると述べた。香港のデジタル資産保険会社OneDegreeのOneInfinityの最高執行責任者である張宇氏は、同社はステーブルコイン発行者が関連するリスクを管理するのを支援するためにカスタマイズされた保険およびリスク管理ソリューションを開発したと述べた。 KPMG中国の香港銀行業界のシニアパートナーである馬少輝氏は、ステーブルコイン発行者規制制度の導入により、香港におけるステーブルコインの実用化における革新と発展が促進されると期待されると指摘した。