CCB デジタル債券とその背後にある Fusang 取引所はどのように機能するのでしょうか?

セキュリティトークン（STO）は、ここ数年ブロックチェーン業界で話題になっています。さまざまな種類の資産をブロックチェーンに移転して所有権を記録し、トークンの形で表現することを可能にすることで、社会が投資を保有および移転する方法を変え、世界の資本市場に大きな影響を与える可能性があります。

しかし、この概念は提案された後、実装が困難であったため、すぐに忘れ去られました。現在、CCB のデジタル債券の発行により、このコンセプトが再び世間の注目を集めています。 CCBデジタル債券自体に加えて、このイベントで注目すべきもう1つの点は、Fusang Exchangeです。なぜCCBデジタル債券の唯一の発行プラットフォームになれるのでしょうか？それはどのような交換ですか？

著者 |ゴン・クァンユ

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CCBのデジタル債券に関する4つの解釈

11月11日、ウォール・ストリート・ジャーナルなどのメディアは、中国建設銀行がイーサリアム・ネットワークをベースとしたデジタル債券を発行し、最大30億ドルを調達する計画だと報じた。個人投資家や機関投資家は米ドルまたはビットコインで債券を購入することができます。

ビットコインの価格が継続的に上昇している中、CCBのデジタル債券がビットコインの購入を受け入れるというニュースは、すぐに市場から大きな注目を集めました。 CCB は中国で「グレースケール・トラスト」になるかもしれないとさえ言う人もいる。しかし、公式情報やオンラインレポートによると、Chain Catcherは、このデジタル債券の発行について一般の人々がまだ多くの誤解を抱いていることを発見し、発行の詳細もさらに明らかにされました。

まず、この中国建設銀行のデジタル債券は、2019年10月に正式に開設され、マレーシア初のデジタル銀行ライセンスと東南アジア初の人民元決済銀行ライセンスを取得したマレーシアの中国建設銀行のラブアン支店によって発行されました。ラブアンはマレーシアの小さなオフショア金融センターであり、租税回避地であると報告されている。

公式広報資料によれば、CCBは当時、富桑金融グループとも協力覚書を交わしていた。同グループは、今回唯一のデジタル債券取引プラットフォームとなるFusang Exchangeの親会社である。これは両者の協力が予兆されていたことを示している。

第二に、このCCBデジタル債券はイーサリアムネットワークに基づいて発行されるため、この債券はブロックチェーン上で公開取引される最初の債務証券となります。ブロックチェーン技術は証券発行の清算および決済コストを大幅に削減できると一般的に考えられています。過去にはナスダック証券取引所もブロックチェーン技術を使って証券を発行しようとしたが、それらは公開取引される証券ではなかった。イーサリアムをベースとしたCCBデジタル証券の発行は、証券市場におけるブロックチェーン技術の応用における最大のブレークスルーの1つとみなすことができます。

富桑取引所のヘンリー・チョンCEOも、デジタル債券は発行から上場までの要件を簡素化し、発行者は複数のプロセスを伴う断片化された環境で運用する必要がなくなると述べた。さらに、世界中の投資家は、低コストで透明性の高い手数料を受け取りながら、これまでは大規模な機関投資家のみが利用できた投資の恩恵を受けることができるようになりました。 「これは、デジタル証券が金融包摂をどのように推進できるかを示す完璧な例だ。これはCrypto 2.0の始まりになるだろうと信じている」とヘンリー・チョン氏は語った。

第三に、今回CCBのデジタル債券はゼロ金利債券の発行モデルを採用している。債券の額面価格は100米ドルですが、投資家への発行価格は99.7970米ドルです。公式データによると、CCBのデジタル債券は11月13日に上場され、2021年2月26日に満期を迎え、期間は105日、推定年利率は0.7％となる。

しかし、ヘンリー・チョン氏は、中国と米国の納税居住者、およびイランと北朝鮮の個人と団体を除き、世界中の投資家がこの商品を購入できるとも述べた。

第4に、このCCBデジタル債券は、唯一の発行および取引プラットフォームでもあるFusang Exchangeで11月13日に取引可能になります。ユーザーは米ドルまたはビットコインを使用して購入し、ビットコインまたは米ドルで販売することができます。取引手数料は0.025%です。

しかし、Fusang Exchange がビットコインを支払い方法として受け入れているとしても、CCB がビットコインを支払い方法として直接受け入れるという意味ではありません。データによると、Fusang Exchangeはまず投資家から受け取ったビットコインを米ドルに換金し、その後債権を購入する予定だ。これはまた、CCB がビットコインを直接受け取ってその価格リスクを負うことはないことを意味します。

中国建設銀行（マレーシア）の戦略・事業開発担当ディレクターの黄勇氏もメディアに対し、これは単なる試験的かつ革新的取り組みであり、彼らの観点からすれば、銀行預金を吸収しているだけだと語った。同氏はまた、CCBはビットコインや暗号通貨の取引には関与しないと述べた。

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富山取引所の舞台裏

CCBのデジタル証券自体に加えて、今回のイベントで注目すべきもう1つの点は、Fusang Exchangeです。なぜCCBのデジタル債券の唯一の発行プラットフォームになったのでしょうか？それはどのような交換ですか？

公式サイトによると、Fusang ExchangeはFusang Groupの子会社です。同社は今年3月、マレーシアのラブアン国際ビジネス金融センター（IBFC）が発行する証券取引ライセンスを取得したと発表した。同社の創業者ヘンリー・チョンは、アジア最大級の独立系信託会社であるシンガポールのポートカリス・トラストネット・グループの創業者兼会長である張国光の息子である。

Fusang Exchangeは、デジタル資産に特化したアジア初の証券取引所であると主張しており、企業がデジタルIPOを通じて株式を公開できるようにし、セキュリティトークンオファリング（STO）をサポートするエンドツーエンドのインフラストラクチャを提供し、個人投資家と機関投資家の両方が安全かつコンプライアンスに準拠してデジタル資産市場にアクセスできるようにします。

つまり、Fusang Exchangeの主な目的は、独自のプラットフォーム上でセキュリティトークンの初回発行と二次取引を促進し、さまざまな資産の記録と取引の方法を変えることです。現在、ビットコインとイーサリアムの取引に加え、複数のファンドのセキュリティトークン取引もサポートしています。最近では、セキュリティトークンの発行や上場を促進するための取り組みを積極的に行っています。

今年9月、ブロックチェーンベンチャーキャピタル企業SPiCE Venture Capitalは、同社のトークン化ファンドSPiCE VCがFusang Exchangeに上場され、Fusang Exchangeに上場された最初のセキュリティトークンになったと発表した。以前、SPiCEベンチャーキャピタルは、SPiCEファンドにおけるLPの権益を示すために、2017年末に機関投資家ファンドの証券トークン化を完了し、複数の証券トークン取引所に上場され、取引されていました。 SPiCE VCが投資した企業には、Securitize、Bakkt、Arcax、Lottery.comなどが含まれると報告されています。

同じ時期に、別のブロックチェーンベンチャーキャピタル機関であるProtosのセキュリティトークンPRTSもFusang Exchangeに上場されました。同機関はPRTSトークンを通じて、投資家に対し、BTCとETH、およびDeFi分野の暗号資産の投資ポートフォリオにおける権利と利益を取得する手段を提供している。

本日発行されたCCBデジタル債券は、Fusang Exchangeが発行した3番目の証券化トークンです。同取引所が独占的なセキュリティトークン取引商品を発売するのも今回が初めてとなる。暗号資産に紐付けられたセキュリティ トークンから従来の金融債券に紐付けられたセキュリティ トークンへの移行により、これまであまり知られていなかったこの取引所は瞬く間に有名になりました。

実際、Fusang Exchangeは今年3月に法人であるFusang Exchange Holdings Ltd（FSX）の株式のトークン化を開始し、同社の全株式をイーサリアムネットワーク上でERC20トークンFSCとして発行しました。このトークンは、ラブアン金融サービス機構 (LFSA) に準拠して完全に承認され発行された証券化トークンです。同時に、FSCデジタル証券は富桑グループのクラスA株に直接リンクされており、同社の権利、収益源、資産に関連する契約関係を表していますが、普通株の議決権はありません。

現在、同取引所は公式ウェブサイトでFSCトークンのIPO前の資金調達も行っており、資金調達規模は600万米ドル、評価額は1億6000万米ドルとなっている。 FSC デジタル株は、IPO が正式に完了した後にのみ取引所で正式に取引できるようになります。

上記のすべては、長い沈黙の期間を経て、セキュリティトークン（STO）の分野が多くの前向きな発展の傾向とシグナルを示していることを反映しています。主流の金融機関は大規模に調査と実践を行っており、証券市場におけるブロックチェーン技術の適用ペースが大幅に加速しています。