イーサリアムは上場企業にとって次の「価値準備資産」となるでしょうか？

出典: Yahoo Finance、原作者: ノエル・アチェソン

翻訳者: Odaily Planet Daily Moni

MicroStrategy、Tesla、Square など、業界の大手企業は、自社のバランスシートにビットコインを追加しました。市場は落ち着いているように見えますが、水面下では暗流が渦巻いており、資産の一部を暗号通貨に割り当てようとする企業が増えています。

その後、コンサルティング会社や暗号通貨企業が、企業が暗号通貨の取引プロセスをナビゲートするのを支援するための暗号通貨サービスを急いで立ち上げ、この傾向はメディアの注目を集めました。しかし、今日では大多数の企業が依然としてビットコインに注力しており、他の暗号通貨に関与することはほとんどありません。すべての投資決定は会社の財務担当者によって行われますが、「イーサリアム（ETH）の番はいつ来るのか？」という声が聞こえ始めています。

イーサリアムブロックチェーンのネイティブトークンであるETHは、企業にとってプレミアムな準備資産となるでしょうか?

この質問に答えるために、まず企業がなぜビットコインをバランスシートに追加するのかを見てみましょう。主な理由はいくつかあります。

1. リスクとリターンの非対称性

2. 当社の「未来第一」戦略の一環。

3. 支払い手段としてビットコインを受け入れる準備をしてください。

4. 米ドルと比較すると、ビットコインは将来的にその価値を維持する能力がより高くなります。

最後のポイントは実はとても重要です。なぜなら、企業の財務機能の主な役割は「資産/資本の保全」であり、ビットコインの価値提案である「価値の保存」が最初に機能するからです。もちろん、ビットコインは真の価値保存手段としては不安定すぎると指摘する批評家もいるが、この考えは実のところいくぶん近視眼的である。確かに、今後 1 週間、1 か月、あるいは 1 年で、ビットコインの価格変動は法定通貨よりも高くなる可能性がありますが、長期的には、連邦準備制度理事会が通貨供給量を増やすために必死に「お金を投じている」市場環境では、ビットコインなどの「匿名かつ供給量が固定された」資産の価値は、供給量が固定されていない資産 (米ドルなど) に比べて実際に上昇することになります。投資の第一人者ポール・チューダー・ジョーンズ氏が指摘したように、インフレ率がわずか2％であっても、手元にある現金の価値は大幅に下がり、「無駄な資産」となってしまいます。

では、イーサリアムについても同じことが言えるでしょうか?

現時点ではサポートが十分ではないようですが、これはイーサリアムが企業のバランスシートに載らないことを意味するものではありません。みんなで分析してみましょう:

ETH は価値の保存に適していますか?

まず、ETHの供給量に制限はありませんが、ETHトークンの供給量の増加率は非常に緩やか（現在の増加率は約4％で、時間の経過とともに徐々に減少すると予想されています）であり、将来の市場需要の増加よりもはるかに低くなる可能性があります。したがって、ETH は依然として価値の保存手段として考えることができます。

しかし今のところ、価値物語はETHへの企業投資の主な原動力ではなく、特に機関投資家の目には、イーサリアムはむしろ「テクノロジーゲーム」として見られています。さらに重要なのは、イーサリアムは投資家がより高い流動性を追い求めている実験的なテクノロジーの 1 つに似ているということです。より高速なロケットを製造したり、歯科技術を最適化したりするのとは異なり、イーサリアムは、グローバルなデジタル経済の基盤層を構築するという最終目標を掲げ、アプリケーションの実行を自動化する方法を改革することを目指しています。著名なマクロ分析家ジム・ビアンコ氏が今週初めに述べたように、分散型金融は「金融システム全体を再形成している」。イーサリアムベースのアプリケーションは市場にも影響を与え、ガバナンス、エネルギー、公共サービス、さらには個人のアイデンティティの管理方法にまで変化をもたらす可能性があります。

それだけでなく、これはパブリック ネットワークを含むどこにでも接続できるネットワーク上で発生します。

ビットコイン自体は、実は「技術的な賭け」です。実際、ビットコインの最大の重要性の 1 つは、価値を転送する新しい方法を世界に解放したことです。しかし、ビットコインが考案されたときに多くの基本的なパラメータが追加され、ビットコイン自体のアップグレードと反復が完了するまでに数年かかる可能性があります。

イーサリアムにとって、それは分散型経済の成長への「賭け」であるだけでなく、新たな接続性と革新への「賭け」でもありますが、関連する技術はまだ完全に形成されていません。イーサリアムは急進的なイノベーションを表しており、「早期の賭け」のリスクはビットコインよりもさらに高いことがわかります。これは実際に ETH 価格の変動性からもわかります (下の図を参照)。

ビットコインのボラティリティが企業の財務管理者にリスクを感じさせるのであれば、イーサリアムの場合はさらにそう感じるだろう。

ETHを企業の準備資産として使うよりも、ETHを流動資本として扱う方が良い

ETH には「かなりの問題がある」ように見えますが、これは ETH が企業のバランスシートに表示されないことを意味するものではありません。ETH を企業の準備資産として扱うのではなく、流動資本として扱う方がよいでしょう。

Ethereum ブロックチェーン上にデプロイされるすべてのアプリケーションには、流動性と取引手数料の両方として使用できる ETH サポートが必要です。企業の場合、Ethereum プラットフォームを使用して内部プロセス (契約管理、担保割り当て、収益の最適化など) を処理し、顧客向けサービス (取引処理、融資、保険など) を提供するには、ETH を保有する必要があります。

CMEは今年初めにイーサリアム先物契約を開始したが、この動きは間違いなく、より多くの企業がETHを保有し、ボラティリティリスクを軽減するツールとしてそれを使用することを促すだろう。 ETH オプションがより成熟するにつれて、Ethereum は企業にリスク管理サポートをさらに提供できるようになります。

実際、すでにETHを蓄積し、運転資金として活用し始めている企業もあります。 3月8日、香港経済日報によると、香港証券取引所に上場しているソフトウェアおよびソーシャルメディアアプリケーション企業のMeituは、2021年3月5日の公開市場取引でイーサリアム1万5000単位とビットコイン379.12単位を購入した。2つの暗号通貨の合計購入額はそれぞれ約2210万米ドルと1790万米ドルだった。これらの購入は、取締役会が以前に承認した暗号通貨投資計画に従って行われたもので、それに従って、グループは、当社の既存の現金準備金（当社の新規株式公開による収益は含まない）から資金を調達し、純額最大 1 億米ドルの暗号通貨を購入することができます。発表では、取締役会は仮想通貨には十分な値上がり余地があると考えており、現時点で現金準備金の一部を仮想通貨に割り当てることで、資金運用において現金を保有することによるリスクを分散する手段として活用できるとしている。

まだ開発の初期段階ではありますが、暗号通貨業界以外で Ethereum アプリケーションを統合している企業の数は比較的少ないです。しかし、ますます多くの企業がイーサリアムに興味を持つようになっている兆候があります。例えば、先週の水曜日（3月3日）、世界第2位の保険仲介業者であるAonがDeFi業界に参入しました。同社は保険技術プラットフォームNaymsと共同で、ハッカーやウイルスソフトによる損失から仮想通貨保有者を守る分散型保険サービスを提供するパイロットプロジェクトを開始した。

要約する

分散型アプリケーションを使用する暗号通貨企業が一定規模に成長し、イーサリアムの使用事例が従来のビジネスに影響を及ぼし始めるにつれて、バランスシートに ETH を追加する意思のある企業が増えることが予想され、少なくともこの話題は注目を集めています。

ETH は、企業のデジタル変革プロセスの最適化を促進する上でも大きな役割を果たし、その価値提案にさらなる利点をもたらすでしょう。上で述べたように、イーサリアムはテクノロジーであると同時に価値の保存手段でもあります。これらの理由から、機関投資家はイーサリアムにますます関心を寄せるようになっています。

多くの人がビットコインを「デジタルゴールド」と呼んでいます。望むなら、イーサリアムを「デジタル石油」と呼ぶこともできる