Uniswapによる一部のトークンの上場廃止は大きな論争を引き起こしており、「DeFi規制」の始まりを意味するかもしれない

呉碩 著者 |タン・シュウ

この号の編集者 |コリン・ウー

7月23日、有名なDefiプラットフォームUniswapは、一部のトークンに制限を課すという発表を行った。この動きはTwitter上で大きな論争を引き起こし、一部のユーザーはUniswapがもはや分散型プラットフォームではないと非難した。これに対して、Uniswapの創設者であるヘイデン・アダムス氏はツイートし、Uniswapプロトコルはイーサリアムをベースとした完全に分散化されたスマートコントラクトであり、app.uniswap.orgはUniswap Labsが所有するウェブサイトであると説明した。 Uniswap プロトコルは常に分散化されていますが、企業として、Uniswap Labs はユーザーが自社の Web サイトで何かを行うことを許可することはできません。

実際、中央集権型取引所のKYCと監督が強化されたため、ハッカー攻撃後のマネーロンダリングの大部分は分散型取引所で行われていることがわかりました。 Uniswapの動きは、Defi分野における規制の始まりを意味するかもしれない。

1. DeFi分野は確かに以前は規制上の「盲点」だった

暗号通貨はすでに新しいものであり、Defi はこの分野では新しいものです。本当に人気が出始めたのは1年前のことでした。このような新しいものに対して、規制上の注意を一度に集中させることができないのは明らかです。

初期の暗号通貨分野にも規制が欠けていました。 2014 年に米国コロラド州で設立された Shapeshift ウェブサイトを例に挙げてみましょう。集中型の暗号通貨セルフサービス取引ウェブサイトです。ユーザーは登録なしで暗号通貨を取引できます。設立後の最初の数年間は匿名で使用できました。 2018年まで、暗号通貨の強気相場を経験した後、Shapeshiftは規制当局の注目を集め、ユーザーにKYCの実施を要求し始めなければなりませんでした。今年初めにはDefiプラットフォームへの変革が始まり、ユーザーによるKYCの実施は不要になりました。 Defi は依然として規制の盲点にあることがわかります。

2. 規制当局の目から見れば、「分散化」は言い訳にはならない

仮想通貨分野に複数の投資を行っているベンチャーキャピタリスト、ユニオンスクエアベンチャーズのフレッド・ウィルソン氏は、ブロックチェーン、スマートコントラクト、分散型プラットフォームは単なるソフトウェアであると主張するブログ記事を公開した。会社を離れても走らない。したがって、それらを規制することはソフトウェアを規制することと同じです。

ベンチャーキャピタリストであるフレッド・ウィルソン氏は暗号通貨分野に大きな関心を持っているため、彼の発言はあくまでも一個人の意見を代表しているにすぎません。規制当局はDefiに注目し始めている。 SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は今年5月26日の演説でDefiについて言及し、「暗号通貨貸付プラットフォームやいわゆるDefiプラットフォームは、SECの投資家保護に一定の課題を突きつけている」と述べた。さらに、ほとんどの Defi プラットフォームは過去の経験と SEC 基準に基づいてガバナンス トークンを発行するため、これらのトークンも未登録の証券となります。米国商品先物取引委員会の委員であるダン・M・バーコウィッツ氏はさらに厳しく、「無認可のDeFiデリバティブ市場は『悪い考え』であるだけでなく、（商品取引法）の下でも違法であると考えている」と述べた。

中国では、中国銀行の元総裁である李立輝氏が最近の演説で、分散型金融プロトコルの応用において、オープンネットワークにはアクセス制限がなく、透明な資本の流れは取引当事者にとって追跡しやすく、中央管理されていない取引は規制当局による管理や審査を拒否すると指摘した。そのため、分散型の金融取引は匿名性、国境を越えた取引となり、規制が困難になる可能性があると言えます。違法な資金移動や投機取引の道具となる恐れがある。

デリバティブ Defi プラットフォーム dydx の利用規約の最初の文には、「当社の永久契約は米国居住者にサービスを提供しません」と書かれており、これも Defi の分散化の精神に反しています。 Uniswap と同様に、ほとんどの Defi プラットフォームには運営主体があり、これらの運営主体は規制ルールに準拠する必要があります。

3 Defi規制は将来どうなるのでしょうか?

監督に関して言えば、金融活動作業部会（FATF）という組織について言及する必要があります。マネーロンダリング対策の分野における国際刑事警察ともいえる国際組織です。中国は常にマネーロンダリング対策の指導政策を策定し、各国の関係部門と連携してマネーロンダリング対策に取り組んでいます。

暗号通貨分野におけるマネーロンダリング対策については、FATF は数年前から詳細な作業草案の作成を開始しましたが、この分野は急速に発展しているため、この草案は継続的に更新されてきました。 2019年版ではDefiについて明確な説明はありませんでしたが、今年リリースされたバージョンではDefiに関する内容が更新されました。草案には次のように記されている。

組織が仮想資産サービスプロバイダー (VASP) であるかどうかを判断するには、その製品のライフサイクル全体を考慮する必要があります。サービスが仮想資産サービスを提供する場合、将来的にこのサービスが組織から独立して運営できるようになったとしても、組織は依然として仮想資産サービスプロバイダーに属し、監督を受ける必要があります。

つまり、組織がスマートコントラクトのコードを作成するだけであっても、仮想資産サービスプロバイダーとして規制される必要があるということです。特に Defi の場合、Defi 取引に参加するすべてのユーザーに KYC が必要です。

ご想像のとおり、FATF の作業草案は非常に議論を呼んでおり、現在もコメントを募集中です。最終版は今年10月にリリースされる予定です。仮に草案が正式に公開されたとしても、技術的に実施するのは非常に困難であり、各国のペースを調整することも困難となるだろう。そのため、Defiに対する監督は強化されつつあるものの、実際に導入されるまでにはおそらく何年もかかるだろう。 (ヘッダー画像はcryptoslateより)