ConsenSys: イーサリアムのロードマップ、未解決の合併の脅威、そして機関投資家向け DeFi の将来

著者: クレメンス・ワン、ニコール・アダルメ、ライアン・ホー、シムラン・ジャグデフ、ヤン・リン・フー

今週はイーサリアムの歴史において非常に重要な週です。発売以来最も期待されていたアップグレード、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスメカニズムへの切り替えが9月15日に完了した。マージと呼ばれるこのアップグレードはイーサリアムのロードマップの最初のステップであり、ネットワークのインフラストラクチャを将来に備え、セキュリティ、持続可能性、スケーラビリティの向上に備えることになる。

最近発表した「統合が機関に与える影響」レポートでは、統合が Web3 の世界の機関にもたらす機会について詳しく説明しました。 MetaMaskとConsenSysの暗号経済研究チームによって書かれたこのレポートでは、ネットワークアクティビティ、セキュリティ、評価など、イーサリアムの長期的な成長と成功につながる要素についても調査しています。完全なレポートは、こちらからご覧いただけます: https://pages.consensys.net/impact-of-the-merge-on-institutions-insight-report-sept-2022

この合併により、機関投資家はより魅力的なステーキングの機会、より高いセキュリティ、顧客の多様性と相互運用性を獲得できることになるが、取引コストの高さや取引処理速度の遅さなど、イーサリアムに対する長年の批判は依然として残っている。この記事では、合併後も残るイーサリアム エコシステムへの脅威、合併に向けて計画されているさらなるアップグレード、そして機関投資家にとっての分散型金融 (DeFi) の将来について見ていきます。

未解決の脅威を統合する

PoS メカニズムにより、イーサリアムの中央集権化、検閲、詐欺のリスクが増大する可能性があります。合併後、ETH クジラは理論的にはネットワークのパフォーマンスに干渉する可能性があります。これはトランザクションのロールバックなどの壊滅的なイベントには適用されませんが、結果の正確性を損なう可能性があります。この脅威の例としては、Lido Finance、Rocket Pool、および同様のプロトコルが挙げられます。たとえば、Lido は現在、ステークされた ETH のほぼ 3 分の 1 を管理しています。 Lido 内の分散化にもかかわらず (例: Lido でのステーキングを担当するバリデーターは 21 社あります)、潜在的な攻撃ベクトルは依然として存在します。

相互運用性の向上は、イーサリアムにとって実存的な脅威となります。これには、Axelar のようなクロスチェーン メッセージング プロトコルの出現、Cosmos や Polkadot のような相互運用性が組み込まれたプロトコルの普及、ブリッジング テクノロジーの改善などが含まれます。これらすべての要素により、開発者はチェーンに依存しないアプリケーションを構築できると同時に、ユーザーはより安全な方法でチェーン間をシームレスに転送できるようになります。

この合併はこれらの批判の一部に直接対処するものではないかもしれないが、ロードマップに概説されているイーサリアムのさらなるアップグレードに向けた準備となる。この合併は正しい方向への一歩だが、まだ第一歩に過ぎない。

イーサリアムロードマップ

サージ

合併後の最初のアップデートは Surge であり、これにより Ethereum ネットワークはシャーディングを通じて大規模に拡張できるようになります。全体的な概念として、シャーディングはデータベース（分散型またはそれ以外）のデータ処理責任を多数のノードに分割し、情報の並列トランザクション、ストレージ、および処理を可能にします。前のセクションで述べたように、シャーディングは Ethereum ネットワークをシャードに分割し、独立したブロックチェーンとして機能します。現在、Ethereum は 1 秒あたり平均 15 件のトランザクション (TPS) を処理します。イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、ロードマップが完成すればイーサリアムの処理能力は10万TPSに達する可能性があると述べた。

シャーディングは、Arbitrum や Polygon などの第 2 層 (L2) ブロックチェーンによって Ethereum にもたらされる実存的脅威にも対処します。現在、Ethereum の使用コストはほとんどの L2 よりも大幅に高くなります。

Optimism のような成熟した OP ロールアップや、Starkware のような開発中の ZK ロールアップは、Ethereum から離れたベース レイヤーを使用しますが、決済は引き続きベース レイヤーで解決されます。

トランザクション処理速度が向上すると、Ethereum はネットワークの混雑を軽減でき、結果としてトランザクションコストを削減できます。これは、ロールアップ内のタスクの L2 階層化と、シャーディングによる無関係なタスクの並列処理によって実現されます。当初、これらのシャードはロールアップと同様に機能し、各シャード上の複数のトランザクションを 1 つにまとめ、そのトランザクションをメインネットに公開していました。最終的には、これらのシャードは独自のスマート コントラクトとアカウント残高を持つ独立したブロックチェーンのように動作できるようになり、異なるブロック間のトランザクションはシャード間の通信を通じて行われるようになります。

ザ・ヴァージ

イーサリアムロードマップの次のフェーズである Verge では、ネットワークのスケーラビリティをさらに向上させることに重点が置かれます。このアップグレードは、現在イーサリアムで使用されているマークル証明をアップグレードした数学的証明の一種であるヴェルクルツリーを通じてストレージを最適化することに重点を置きます。バリデーターが操作を実行するためにコンピューターに保存する必要があるデータの量を減らすことで、ノード サイズが小さくなり、より多くのユーザーがバリデーターになることができます。これにより、ネットワークがさらに分散化され、セキュリティが向上します。

パージ

Purge は、履歴データと技術的負債を排除することで、バリデーターのハードウェア要件を削減し、ストレージを簡素化します。これにより、ネットワークの混雑がさらに軽減されます。

散財

イーサリアム ロードマップの最終段階は、ネットワークにわずかな調整を加えるだけの小規模なアップグレードです。ブテリン氏はこのアップグレードを「興味深いもの」と呼んだ。

ここで留意すべき点は、これらのアップグレードが必ずしも次々に行われるわけではないということです。これらは完全に独立しており、並行して実行されます。これらのアップグレードが展開される順序はまだ決まっていませんが、すべての作業が同時に進行中です。

機関投資家向けDeFiの未来

Ethereum エコシステムは長期にわたって構築されています。地政学的、マクロ経済的要因、市場の不安定さによる現在の混乱にもかかわらず、コミュニティは革新的な製品とシステムの構築に引き続き取り組んでおり、機関はこれらの革新に参加することに熱心です。ゴールドマン・サックスやバークレイズなどの投資銀行、シタデル・セキュリティーズやポイント72ベンチャーズなどのヘッジファンド、バンコ・サンタンデールやイタウ・ウニバンコなどの商業銀行などの金融機関は、いずれも暗号資産に資金を投入しているか、さらに顧客に暗号資産投資の選択肢を提供することを計画している。

弱気相場を乗り越えて構築を続ける中で、私たちは機関投資家向け DeFi の将来は明るいと信じています。

長い間、暗号資産への機関投資をめぐる議論は、伝統的金融（TradFi）とDeFiの対立でした。 DeFi の人気の高まりは、TradFi の終焉を告げる鐘であると考えられることが多い。しかし、景気後退期における一部のTradFi企業のデジタル資産管理戦略は、TradFiとDeFiが融合し、相互に補完し合っていることを示しています。合併後は、これがすべて長期的なゲームであることを機関投資家が認識するにつれて、この傾向がさらに強まる可能性があります。

この合併により、イーサリアム ネットワークのセキュリティが向上し、将来のスケーラビリティが確保されるため、各機関が Web3 エコシステムへの参加にさらに熱心になることが期待されます。

過去 2 年間にわたり、DeFi のイノベーションにより、DeFi の機関による導入に必要なインフラストラクチャとツールが構築されました。 KYC参加者のみを確保する許可型融資プールから、オンチェーン資産管理、MEV耐性のある最良執行プロトコル、分散型IDまで、ますます多くの機関に焦点を当てたプロジェクトが市場に参入しています。

また、Optimism、Polygon、Arbitrum などの L2 プロジェクトでは、高い利回りを通じて DeFi 取引量が増加していることもわかります。統合された L2 の規模が拡大するにつれて、より多くの機関に焦点を当てたプロジェクトが市場に参入すると予想されます。

PoS への移行により、機関にとって魅力的なインセンティブの機会が生まれます。暗号通貨取引所、ファンド、カストディアンを含むETHクジラは、ETHを保有することがDeFiの世界で強力な立場にあることを認識しており、ETHポジションで年率4.06%の収益を得ることができました。合併後、ブロック報酬、取引手数料、バリデーターによって蓄積された最大抽出可能値 (MEV) などのいくつかの要因に応じて、ETH ステーキングの実際の利回りは 5.5% から 13.2% の間になると予想されます。

機関投資家向け DeFi の機会は非常に大きく、Merge は市場の成熟を促進し、投資家が高リスク分野でリターンを追求する機会を創出します。これまでDeFi投資機会に懐疑的だった機関投資家も、今ではWeb3とそれに関連する金融商品の成長は避けられないことを認識している。彼らはまだ DeFi や Web3 の背後にある原動力を完全に理解していないかもしれませんが、この資産クラスを無視することはできないことをすでに知っています。

ロードマップにおけるイーサリアムの次のフェーズでは、スケーリングの課題に対処し、特に暗号資産への投資にはリスクが大きすぎると考える人々の間で、エコシステムへの信頼を構築します。暗号ファンド、DAO、従来の Web2 機関の両方から、進歩と革新が迅速にもたらされることを期待しています。

この投稿は、当社の独占レポート「合併の機関投資家への影響」を基に作成されており、合併によって生じるイーサリアム ネットワークの変更が、機関投資家にとっての機会にどのような影響を与えるかについて説明しました。

オリジナルリンク: https://consensys.net/blog/ethereum-2-0/future-of-institutional-defi-and-ethereum/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=future-of-institutional-defi-and-ethereum