ポートフォリオのバランスをとるのに役立つ資産としてのビットコイン

マーク・ファーバーは投資アドバイザー兼ファンドマネージャーであり、「Gloom Boom Doom」ニュースレターで有名です。投資分野では「ドクター・ドゥーム」とも呼ばれる異色の投資家であり、メディアでも独自の見解をたびたび発信している。最近、CNBCとブルームバーグとのインタビューで、彼は再び米国が景気後退に陥ろうとしていると主張し、米国経済の悪い状態を示す証拠を列挙した。彼は演説の中で、投資家はビットコインを検討すべきだと示唆した。

ファーバー氏はこう語る。

今年（2016年）の経済状況がいかに悪かったかといえば、昨年（2015年）の投資状況についても触れなければなりません。ビットコインを保有していた人を除いて、他のすべての資産のパフォーマンスは非常に悪かった。

ファバー氏は、1987年10月の暴落前に顧客に株式市場から撤退するよう助言し、2008年の銀行業界の問題につながる警告を発したことで有名だ。また、金価格が2015年に30％上昇すると予測した時のように、時には間違えることでも有名だ。

彼はかつて、1987 年の株式市場暴落の 1 週間前に顧客に株式市場から撤退するよう指示したことがある。しかし、彼の予測の多くは方向性は正しかったがタイミングが間違っていたと多くの人が信じている。例えば、彼は2015年に金の価格が30%上昇すると予測しました。

「預言者」であるファバー氏は、ビットコインの価格について肯定的な予測をしたことは一度もない。ファバー氏は2014年のウェビナーでビットコインについて簡単に触れ、次のように述べた。

「ビットコインの価値が分かりません。システムが故障したときに備えて現金が欲しいので金を保有しています。しかし、システムがクラッシュしてネットワークがダウンしたら、ビットコインの価値はどうなるのでしょうか？」

2014年はビットコイン史上最悪の年でした。ブルームバーグは当時、「ビットコインは2014年で最もパフォーマンスの悪い通貨」と題する記事を掲載し、ビットコインがロシアのルーブルとグリブナを抜いて最もパフォーマンスの悪い通貨になったと報じた。しかし、昨年、ブルームバーグは「ビットコインは2015年の大きな勝者だ」という記事を掲載した。

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ビットコインは、2015 年に最もパフォーマンスの良かった「通貨」というだけではありません。Faber 氏が指摘するように、最もパフォーマンスの良かった資産でもあります。ファーバー氏は2016年を見据えてブルームバーグに対し、「資産市場はタイタニック号のように崩壊するだろう」と語った。

ビットコインは、株式、債券、貴金属、通貨と同じように資産クラスです。このアイデアは、2013 年初頭にマックス・カイザー氏が自身の番組「The Keiser Report」で初めて言及し、すぐに広まりました。 2013年12月、The BankwatchはFinTechブログで「ビットコインは通貨ではなく資産である」理由を説明した。 2015 年 5 月、ニューヨーク証券取引所はビットコイン価格指数 (NYXBT) を立ち上げ、ビットコインを資産クラスとして扱いました。これは、世界で初めて証券取引所によって計算され、公開されたビットコイン指数です。

NYSEグループの社長、トーマス・ファーリー氏は次のように述べた。

「ビットコインの価格は、この新興資産クラスの取引、購入、売却、投資を検討している顧客が追跡したいデータポイントになりつつあります。」

投資家が最初に学ぶ教訓の 1 つは、強力で多様化されたポートフォリオを構築することの重要性です。分散化は優れた投資ポートフォリオの特徴の 1 つであり、株式、債券、貴金属が含まれる必要があります。理想的には、ある資産が下落しても、他の資産が損失を相殺することができます。

ビットコインが今後も他の資産を上回るパフォーマンスを維持するという保証はありませんが、ポートフォリオの一部としてビットコインを含めることは有益かもしれません。世界第2位の投資信託および金融サービスグル​​ープであるフィデリティ・インベストメンツは、分散投資によってあらゆるリスクレベルにおいて収益を向上させる可能性があると考えている。

フィデリティ・インベストメンツは次のように述べた。

分散化されたポートフォリオを構築するには、異なるリターンを持つ資産 (株式、債券、現金など) を選択する必要があります。理想的には、リターンは概ね反対方向に動くものです。そうすれば、ポートフォリオの一部が下落したとしても、他の部分が成長する可能性が高くなります。これにより、一部の資産のパフォーマンス低下によるポートフォリオ全体への​​悪影響を相殺できる可能性があります。

2014 年と 2015 年のビットコインと他の資産クラスの発展傾向を見ると、ビットコインと他の資産が反対方向に動いていることがわかります。 2016 年には多くの資産市場のパフォーマンスが低迷すると予想されるため、ビットコインに注目する投資家が増えるかもしれません。

  2013年、パリ・ドフィネ大学のマリー・ブリエール、キム・オースターリンク、アリアンヌ・サファルツは、ポートフォリオの多様化におけるビットコインの役割を分析した研究レポートを共同で執筆しました。彼らは、ビットコインが他の資産クラスと相関性が非常に低いことを発見しました。また、ビットコインはボラティリティが高いため、現時点ではリスクが最も低い投資ポートフォリオに組み込むのに適さない可能性があると投資家に警告した。報告書では、投資の多様化におけるビットコインの利点について次のように詳しく説明している。「統計的な観点から見ると、ビットコインの収益率は、金、石油、ヘッジファンドなどの他の資産とは逆の傾向を示しています。さらに、ビットコイン投資は、非常に高い多様化の利点を提供するため魅力的です。これは、ビットコインが従来の金融資産だけでなく、他の投資とも相関が低いためです。」

ビットコインの価格変動は安定し始めています。 Btcvolによると、ビットコインの現在の30日間の価格変動率は約3.17%で、2013年はビットコイン史上最も激動の年で、4月の「キプロス債務危機」による急騰と、年末のマウントゴックス事件による価格暴落があった。

現在のボラティリティは 3.17% で、他の主要通貨と比較すると依然として通常より高いと考えられていますが、米ドルの 30 日間のボラティリティの範囲は通常 1% ～ 1.5% ですが、アルゼンチン ペソやベネズエラ ボリバルの急激な下落時など、他の通貨では 25% ～ 50% のボラティリティに達したこともあります。ウィーン経済大学が発表した独立研究論文「ビットコインはポートフォリオの多様化に適しているか？」では、「ビットコインは最適なポートフォリオに含めるべきである」という強力な主張がなされている。

論文の著者である Alexander Eisl、Stephan M. Gasser、Karl Weinmayer は、条件付きバリュー・アット・リスク (CVaR) に基づくポートフォリオ最適化アプローチを使用して、ビットコインの非常に異常なリターン分布を説明しています。彼らは、ポートフォリオにビットコインを含めると期待収益が向上し、ポートフォリオの収益リスクが減少することを発見した。しかし、記事では「ビットコインの収益への貢献は、投資家が直面する追加リスクを上回っているようだ」と述べている。

「すでに十分に分散されたポートフォリオにおいて、ビットコインを平均1.65%から7.69%の割合で有効ポートフォリオに組み込むことが分かりました。この比較的低いレベルとビットコイン価格の相対的な変動性を考慮すると、流動性の観点からポートフォリオにとって非常に有益です…ビットコインは最適なポートフォリオのリスクとリターンの比率を高めることができます。」

オーストリアの経済学者で投資家のトゥール・デメースター氏は最近のレポート「ビットコインの上昇に備える方法」で、「ビットコインを多様化したポートフォリオの一部として検討することが非常に重要だ」と指摘した。同氏はまた、ビットコインが「従来の投資に存在するさまざまなリスクに対するバランスを提供する」と述べ、ビットコイン資産配分の利点についても説明した。

「包括的なポートフォリオには、ビットコインを中心にブロックチェーン技術（アルトコイン）へのエクスポージャーも含めるべきだと考えています。このポートフォリオは、3つの異なる戦略で機能します。1. 保険戦略として。2. 幅広い投機ポートフォリオにおける安全ヘッジとして。3. 早期退職の賭けとして。」

デミースター氏によると、最も保守的なポートフォリオであっても、デジタル通貨、特にビットコインを1%～2%含めるべきだ。投機的なポートフォリオには 2% ～ 5% を含める必要があります。早期退職を希望する投資家は、5%～10%を保有すべきです。他の投資と同様に、ビットコインへの投資にもリスクがないわけではありません。 「10年間で100倍のリターンは可能だと信じているが、保証されているわけではない」とデミースター氏は書いている。

ビットコインの価格を正確に予測することは不可能だが、ダニエル・マスターズは2015年12月に「来年、ビットコインの価格は2013年の最高値である1,100ドルに再び達し、その後2017年末までに4,400ドルまで加速する可能性がある」と予測した。ダニエル・マスターズ氏は、ジャージー島に拠点を置く数百万ドル規模のビットコインヘッジファンド、グローバル・アドバイザーズの共同創設者です。マスターズ氏はビットコインに気づく前、シェル石油会社に勤務し、30年間商品取引に従事していた。

2016 年 6 月、ビットコインのマイニング報酬の減少は、多くの人が価格が新たな高値を記録すると予想した理由の 1 つでした。ビットコイン取引所BTCChinaのCEOボビー・リー氏も、半減期イベントが価格に大きな影響を与えると考えており、価格は現在から将来までの間に8倍に上昇し、今夏までに3,500ドルまで上昇する可能性があると述べた。 「このような革新的で分散化されたデジタル資産を、私たちは過小評価しているのではないでしょうか？」しかし、人々がこれを理解するにはしばらく時間がかかります。 ”