議事録によると、FRB当局者は6月に利上げを一時停止するかどうかで意見が分かれている

水曜日に公表された5月2～3日の会合の議事録によると、連邦準備制度理事会（FRB）当局者は5月の会合で利上げに全会一致で同意したが、政策担当者の間ではさらなる利上げが必要かどうかで意見が分かれていた。

議事録によると、前回の会合では、FRB当局者の今後の金利の方向性について意見が分かれており、「数人の参加者」は、経済が現在の見通しに沿って発展すれば、今回の会合後には政策をさらに引き締める必要はないかもしれないと指摘したが、一部の当局者は、インフレ率を中央銀行の2%目標に戻す取り組みが「容認できないほど遅い」ままになる可能性があるため、「今後の会合で政策をさらに引き締める必要があるかもしれない」と依然として考えている。

ビットプッシュは以前、連邦準備制度理事会が5月の会合でフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、5％から5.25％の範囲にしたと報じており、高インフレに対抗するため、2022年3月以来10回連続の利上げとなる。

利上げの道筋には違いがある

過去2週間、一部のFRB当局者は、インフレと経済活動は利上げ終了を正当化するほどには減速していないと発言している。

パウエル氏は先週、中央銀行が主催した会議で「政策が厳格化するにつれ、やりすぎのリスクとやりすぎのリスクがより均衡するようになる」と述べた。

議事録によると、利上げの遅れた影響と銀行部門のストレスにより経済活動が鈍化する中、ＦＲＢ職員は引き続き今年第４四半期ごろに景気後退が始まると予想している。

連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー総裁は今週、カリフォルニア州サンタバーバラで開かれた会議でウォール・ストリート・ジャーナルに対し、中央銀行が6月に金利を引き上げるべきか、それとも7月下旬の会合まで待つべきかについては判断が難しいと語った。

ウォーラー氏は「6月に最善の決定が下されるまで、柔軟な姿勢を保つ必要がある」と語った。

ウォーラー氏は、現在の経済活動データに基づくと、FRBはインフレに関して大きな進展を遂げていないと述べた。同氏は、今後2カ月間の経済および融資活動データにより、金利が現在の水準を上回る必要があることが明らかになると予想している。今後発表されるデータで経済活動とインフレが減速している兆候がさらに示されなければ、6月の利上げが適切となるだろう。

さらなる利上げが行われれば、フェデラルファンド金利は22年ぶりの高水準に達することになる。

同時に、ウォーラー氏は、たとえ現在および今後のデータが来月の利上げを裏付けたとしても、3月以降に中規模銀行3行が破綻して以来、銀行の資金調達コストがどのように上昇するかについて不確実性が高まっているため、注意が必要になるかもしれないとも述べた。

ウォーラー氏は「追加利上げと突然の予想外の信用条件引き締めが相まって、望ましくない形で経済を急速に押し下げる可能性がある」と述べた。 「人々がこの下振れリスクを十分懸念しているのであれば、慎重なリスク管理としては、6月の会合で利上げを行わず、代わりに今後のインフレデータに基づいて7月の利上げに傾くことを示唆するだろう。」信用と銀行の状況が7月まで続く場合、中央銀行が7月下旬に予定する次回会合でさらに利上げを行うことは「おそらく適切な政策となるだろう」。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は先週、ウォール・ストリート・ジャーナル紙とのインタビューで、政策担当者に経済の動向を評価する時間を与えるため、6月13～14日の会合で金利を据え置くことを支持するかもしれないと語った。

市場は5月が最後の利上げになると予想

先物市場の価格設定によれば、市場は5月の利上げが今サイクルにおける最後の利上げになると予想しており、連邦準備制度理事会は年末までに約25パーセントポイントの金利引き下げを行う可能性がある。この予測は、経済が減速し、おそらく景気後退に陥る一方で、インフレ率はFRBの2%目標に近づくと想定している。

経済データは、インフレ率が中央銀行の目標を大きく上回っているものの、低下傾向にあることを示した。 ＦＲＢが推奨する食品とエネルギーを除いた個人消費支出指数で測ったコアインフレ率は３月に前年比４．６％上昇し、ここ数カ月この水​​準で推移している。

活発な労働市場が物価の重しとなっており、失業率は1950年代以来の最低水準となる3.4%となっている。賃金も上昇しており、前年の4月より4.4％上昇している。今週発表されたベン・バーナンキ連邦準備制度理事会（FRB）前議長の調査ノートでは、この傾向は元同僚らによるインフレとの戦いの新たな段階を表していると述べられている。

米連邦準備銀行の次の動きは依然として不透明で、政策担当者らは6月の会合を前に引き続き選択肢を残している。商務省は金曜日に、連邦準備制度理事会が好むインフレ指標である個人消費支出指数の最新データを発表する。来月初めには、連邦政府も5月の雇用増加に関する新たなデータを発表する予定だ。