ビットコインの急騰と急落の背後にあるロジック：多くの投資家はそれが謎だと言っている

上昇: ビットコインが金に次ぐ第2位の非信用金融資産となり、さまざまな信用市場リスクをヘッジできるようになる。ビットコインの現在の価格は、まだ始まりに過ぎないかもしれない。

下落: ビットコインがほとんどの国で認められない場合。金と比較すると、実用化には限界があります。ビットコインの価格が雪崩のように下落する可能性があります。

投資市場には「3つのKラインがあなたの信念を変える」という格言があります。しかしビットコイン投資家は「ビットコインの取引は激しく変動する。3つのKラインを待つことはできない。1つのKラインですべてが消えてしまうかもしれない」と冗談を言った。

ビットコインは2016年に160%という驚異的な上昇を達成しました。2017年初頭、ビットコインの価格は上昇し、その後下落しました。 1月2日の早朝、ビットコインの価格は1コインあたり1,000ドルを超えました。 1月5日には、1コインあたり1,249ドルという新たな史上最高値を記録しました。しかし、1月6日、ビットコインの価格は「急落」し、1コインあたり730.25ドルまで30％以上も下落した。

ビットコインの「ジェットコースター」は、熱狂的かつ非合理的な投資家たちに冷水を浴びせかけている。

多くのビットコイン投資家は、ビットコイン市場は把握するのが難しすぎると国際金融ニュースの記者に認めた。市場がいつ来るのか、なぜ上昇したり下降したりするのか、すべて謎です。

投資ロジック

では、ビットコイン投資家は何を基準に取引を行っているのでしょうか?

国際金融ニュースの記者が、2015年後半の株式市場の暴落後にビットコインに投資目標を定めたビットコイン投資家のリン・ヤオ氏（仮名）にインタビューした。リン・ヤオ氏は、以前からビットコインに注目していたため、2016年にビットコインの生産量が半減するという前向きな期待があることを知っていたと語った。

「2016年7月には生産量が半減した」とリン・ヤオ氏は指摘した。 「ビットコインのオープンソースソフトウェアプロトコルによれば、ビットコインのブロック報酬は21万ブロックごとに半減する。ビットコインの産出量が半減し、購入需要が変わらない場合、供給が逼迫し、ビットコインの価格が上昇するだろう。」

ビットコインに目を向けるもう一つの理由は、ブロックチェーン技術アプリケーションの開発です。リン・ヤオ氏は記者団に対し、「近年、各国の有名な金融機関や中央銀行がブロックチェーン技術にますます関心を寄せている。我々はブロックチェーンプロジェクトに投資できるほどの資金力はないが、ビットコインに投資することは、遠回しにブロックチェーン技術に投資することと同じだ」と語った。

結局のところ、リン・ヤオの投資決定は賢明なものだった。 2016年6月中旬までに、ビットコインの価格は2015年の安値から200%以上上昇し、リン・ヤオの初期資本は3倍になった。

リン・ヤオ氏はビットコイン投資に関して独自の原則を持っている。「ビットコインは無期限に上昇することはできない。1コインあたりの価格が5,000元を超えると、インフレになる可能性が高い。」

リン・ヤオ氏によると、ビットコインの価格が2016年6月17日に1コインあたり5,000元を突破した後、彼は徐々に市場から撤退した。同年11月、ビットコインは再び上昇を加速し、1コインあたり8,895元となった。 「後でお金を稼げなかったことを後悔はしません。結局のところ、ビットコインはリスクのある商品です。」リン・ヤオ氏は1月12日を例に挙げた。ビットコインの価格は1コインあたり4,902.02元に達し、前日のビットコインの日中最高値は1コインあたり6,450元に達した。わずか1日で、1コインあたり6,000元と5,000元という2つの重要な閾値を下回り、最大で24%の下落となった。

規制の嵐

高いポジションから脱出した投資家のリン・ジュン氏（仮名）は、国際金融ニュースの記者に次のように語った。「強気の理由は似ているかもしれない。ビットコインの効率的な流動性と分散性（分散性とは、個人、グループ、中央機関によって制御されないことを意味する）を評価する投資家もいる。ビットコインの基盤となる基本的なアプリケーションであるブロックチェーン技術の将来性を評価する投資家もいる。さらに、ビットコインの最も高い人気と受け入れやすさを評価する投資家もいる。」

ビットコインの複数の「フラッシュクラッシュ」については、リン・ジュン氏はそれが規制当局の動きと関係していると考えている。

2017年1月6日、中国人民銀行上海本部と中国人民銀行北京業務管理部はそれぞれ公式サイトで、中国人民銀行上海本部と上海市金融弁公室が関係規制当局と共同で中国の3大ビットコイン取引プラットフォームであるBihang、Huobi、Bitcoin Chinaの主要担当者と会談し、プラットフォームの運営状況を把握したと発表した。

リン・ジュン氏は「その日に売却した。その日はビットコインの価格が急落したが、反発を待つつもりはなかったので、コインを直接売却して市場から撤退した」と語った。

1月11日、中央銀行の検査チームはBTCChina、Huobi、Bihangなどのビットコインとライトコインの取引プラットフォームに相次いで立ち入り、取引プラットフォームの外貨管理、マネーロンダリング防止などの関連金融法規の実施状況、取引場管理に関する関連規制について現地検査を実施した。このニュースはビットコイン価格のさらなる下落を引き起こした。

実際、4年前、ビットコインも規制圧力により急激な下落を経験しました。当時、中国人民銀行を中心とする5つの省庁は「ビットコインリスク防止に関する通知」を発行し、ビットコインは特定の仮想商品であり、法定通貨や強制性などの貨幣属性を持たず、通貨と同じ法的地位を持たず、市場で通貨として流通・使用することはできず、またすべきではないと指摘した。規制当局からの圧力により、ビットコインの価格は1コインあたり約8,000元という史上最高値から1,000元まで下落している。

リン・ジュン氏は「中央銀行による徹底的な現地調査は市場に想像力を働かせる余地を与えた。ビットコイン規制は今後さらに厳しくなる可能性があり、ビットコイン取引の活動に影響を及ぼす可能性がある」と述べた。

トレンドを判断するのは難しい

ビットコインは他の投資資産に比べて値上がりや値下がりの根拠が曖昧で、相場状況に投資家が不意を突かれることが多いと言えます。

南開大学仮想経済・管理研究センター所長の劉俊民氏は、多くの人がビットコインを投資用の通貨と誤解しているが、実際にはビットコインは通貨ではないと考えている。 「簡単に言えば、ほとんどの誇大宣伝された商品と同様に、ビットコインの価格も誇大宣伝されている。」

ビットコインの価格動向について、ゴールデンウォレットの金融コラムニスト兼主任研究員であるシャオ・レイ氏は、国際金融ニュースの記者に対し、2つの異なる仮定を立てる必要があると語った。

シャオ・レイ氏は、ビットコインが金に次ぐ第2位の非信用金融通貨資産となり、さまざまな信用市場リスクをヘッジできるという仮説があると指摘した。市場が徐々にこの概念を認識して受け入れ、暗黙の了解と合意に達し、世界中の金融機関がビットコイン資産の一部を金融準備金として蓄え始めると、ビットコインの現在の価格は始まりに過ぎないかもしれません。 「金の大きさと比較すると、ビットコインは哀れなほど小さい。ビットコインの現在の市場価値はわずか140億ドルだ。現物市場だけでも金の市場価値は7兆ドルで、ビットコインは金の市場価値のわずか0.2％を占めるにすぎない。ビットコインの市場価値が金の2％に上昇すると仮定すると、ビットコインの市場価値は10倍に上昇することになる。ターミナル市場では、ビットコインの価格が現在の水準から10倍の9,000ドル/単位（約63,000人民元/単位）に上昇することを意味する。その特性が金に匹敵するとしても、これは控えめな見積もりにすぎない。」

もうひとつの仮説は、ビットコインはインターネット技術が一定のレベルまで発展するにつれて出現した新しいタイプの金融取引単位であるため、あまりに自由かつ独立的であるため、ほとんどの国で認められていないというものである。金と比較すると、実用化には限界があります。資産の観点から見ると、譲渡、相続、保有の利便性と安全性を除けば、ビットコインを単に保有するだけでは、経済成長時に生産的な利益はもたらさず、株式上の利益も生み出しません。

「世界経済と金融市場に大きな混乱がなければ、ビットコインを保有する機会費用はますます高くなるだろう。安全資産としての需要によって価格が上昇し、一定のゼロポイントに達すると、資金は利益を確定し、他の資産に移し始める。ビットコインの価格は雪崩のように下落する可能性がある。1ビットコインあたり500元まで下落することも不可能ではない。さらに、そのような下落は市場の信頼に深刻な打撃を与えるだろう。悲観論は自己強化され、下落は市場の想像を超える可能性がある。」シャオ・レイは言った。

肖磊氏は記者団に対し、2つの仮説にどちらが強いとか弱いとかはなく、両方の発生確率は等しいと語った。ビットコインはもはやバブルと表現できる単純なデジタル通貨ではありません。多くの新興デジタル通貨のコンセプトとは異なり、ビットコインの産業チェーンは実は非常に完全です。ビットコインの背後に隠れた莫大なコストと利害関係者は、もはや140億ドルの市場価値という単純な問題ではありません。

シャオ・レイ氏は、投資家は消費や収集の目的でビットコインに投資すべきだと提案した。投資家自身が急激な価格変動に耐えられるか、非常に専門的な裁定取引モデルを持っている場合を除き、一度限りの消費という考え方で投資に参加し、値上がりをあまり考慮しないことが最善です。