ビットコインは下落後、岐路に立たされている：弱気相場か、新たな高値か？市場はどこに向かっているのでしょうか?

2025年3月13日現在、ビットコイン（BTC）は過去24時間で3％下落し、現在の価格は81,148ドル、ビットコインの時価総額シェア（BTC.D）は61.68％まで下落しています。ウォール街が「トランプ売り」を懸念する中、市場心理は低迷しており、集中型取引所の取引量は先月21％減少して7.2兆ドルとなった。同時に、テクニカル指標は「売られ過ぎ」の状態を示し、デリバティブ市場は底堅さを維持し、ビットコインETFの資金フローは回復の兆しを見せた。この複雑な状況の中で、ビットコインは強気相場サイクル内で通常の調整状態にあるのでしょうか、それともより深刻な弱気相場に陥っているのでしょうか?本稿では、最新のデータと多様な意見に基づき、現在の市場を体系的に分析し、短期的な変動、潜在的なリスク、長期的な機会という3つの側面から将来の動向を予測します。

1. 短期ショック：強気相場調整の論理とサポート

強気相場サイクルにおける通常の反落

ビットフィネックスのアナリストは、強気相場サイクル内での価格調整は典型的な現象であり、現在の下落は長期的な弱気相場の始まりではなく一時的なショックに過ぎない可能性があると指摘した。彼らは、ビットコインの動きは、より広範な金融市場、特に株式や債券利回りのパフォーマンスと密接に相関していると強調した。世界的な流動性状況が緩和し、機関投資家の資金流入が継続すれば、72,000～75,000ドルのサポート水準が反発の基盤となる可能性がある。 3月12日、ビットコインETFへの純流入が5日間の流出傾向を打ち破り、ARK InvestのETFが特に好調なパフォーマンスを見せ、短期的な変動により機関投資家の需要が衰えていないことが示された。アナリストらは、これはファンドマネジャーらがFRBの政策のハト派的転換に備えて態勢を立て直している兆候かもしれないと考えている。

コインテレグラフは、この判断をさらに裏付けるためにアナリストのマルセル・ペックマン氏の見解を引用した。彼は、デリバティブ市場の安定、米ドルの弱さ、米国の財政危機により、ビットコインの現在の調整は終わりに近づいている可能性があると考えています。 3月11日、ビットコインは4カ月ぶりの安値となる7万6700ドルまで下落し、世界的な景気後退に対する投資家の懸念が強まったため、S&P500は1週間で6%下落した。しかし、今回の調整は、2021年末の弱気相場暴落（60日間で69,000ドルから40,560ドルへの下落）よりも、2024年6月の中期調整（71,940ドルから49,220ドルへの31.5％の下落）に近いものとなっている。 30%の下落はビットコインの歴史上珍しいことではなく、システムパニックを引き起こしたことはない。

テクニカル指標とデリバティブ市場の回復力

テクニカル分析は前向きな兆候を示しています。 CryptoQuantのアナリストは、市場が「売られ過ぎ」の範囲に入り、売り圧力が完全に解放されたため、さらなる急落がなくても上昇に有利な条件が整う可能性があると述べた。さらに、ビットコインデリバティブ市場は回復力を示しています。ペックマン氏は、価格下落にもかかわらず、先物の年率プレミアムは4.5％のままであり、2022年6月の暴落後に見られた0％未満の水準を大きく上回っていると指摘した。永久先物の資金調達率はゼロに近く、ロングとショートのレバレッジの需要が均衡しており、弱気相場でよく見られる空売り優位は存在しないことを示しています。これは、ドル高（DXYは92.4から96.0に上昇）に伴い投資家が現金ポジションにシフトした2021年末のシナリオとは対照的であり、一方、年初109.2から104へのDXYの現在の下落により、安全資産としての魅力が弱まっている。

2. 潜在的リスク：マクロ圧力と極端なシナリオ

マクロ経済の不確実性

短期的な指標は良好であるにもかかわらず、マクロ経済の不確実性が市場に影を落としている。かつてS&P500が7,000に達すると予測したウォール街の強気派、ヤルデニ・リサーチ社長のエド・ヤルデニ氏は最近、慎重な姿勢に転じた。同氏は「弱気相場が静かに始まっているかもしれない」と警告し、「トランプ関税2.0」が1962年や1987年のようなフラッシュクラッシュを引き起こす可能性があると指摘した。マーズ・ファイナンスはまた、「トランプ売り」によりウォール街が不安になっており、過去20年間市場を支配してきた「安値で買う」戦略は「利益確定」と「様子見」に取って代わられたと報じた。ラウンドヒル・インベストメンツのCEO、デイブ・マッツァ氏は、今買うことは「無名のショーの割引チケットを買う」ようなもので、高いリスクと不確実性に満ちていると述べた。

ロバート・W・ベアード社のマネージングディレクター、テッド・モーテンセン氏は、市場は「資本保全モード」に入っており、特に春によくある周期的な逆風に直面しているテクノロジーと仮想通貨セクターがそうだと述べた。さらに流動性圧力を反映して、集中取引所の取引量は21%減少し、7.2兆ドルとなった。世界的な経済不況の予想が現実のものとなったり、貿易戦争が全面的に激化したりすれば、暗号通貨市場はより大きなショックに直面する可能性がある。

重要なサポートレベルを失うリスク

CryptoQuant は「売られ過ぎ」は買いのチャンスだと見ているが、投資家の感情が極度のパニックに陥ればテクニカルな反発は抑制される可能性がある。過去のデータによれば、パニック売りは流動性危機や信頼の崩壊を伴うことが多い。ビットコインが74,000ドルを下回り、連鎖反応が引き起こされた場合、短期的なボラティリティがより長期的な弱気相場に変わる可能性がある。 Bitfinex の楽観的な予測は世界的な流動性の向上に依存していますが、この前提が実現されなければ、リスクは大幅に拡大することになります。

ユージン・ン・アー・シオ氏は、技術的な観点からより具体的な下落シナリオを提示した。同氏は、マイクロストラテジーが大規模に売却した場合、ビットコインは5万2000ドル、あるいは2万5000ドルまで下落し、それぞれ36％と70％の下落となる可能性があると予測した。 Solana (SOL) の場合、80 ドルが重要なサポート レベルであると彼は考えています。これを下回れば、25ドルまで下落し、80％以上の下落となる可能性がある。こうした極端な底値の可能性は低いものの、マクロ経済の悪化（機関投資家の資本引き出しや流動性の枯渇など）が起こった場合には、あり得ないわけではありません。 25,000ドルという想定は驚異的ではあるものの、2022年の弱気相場の安値である16,000ドルと比較するとまだ妥当な範囲内だ。

BTC.Dの誤解とETHの影響

BTC.D（ビットコインの時価総額シェア）は、市場指標として誤解されることがよくあります。現在、BTC.Dは61.68%まで下落しており、「アルトシーズン」の始まりを期待する人もいる。しかし、BTC.D の下落は、原因ではなく、「BTC の上昇鈍化 + アルトコインの上昇」の結果であることが多いです。そのトレンドは主にイーサリアム（ETH）によって推進されており、ETH/BTC 為替レートと高い相関関係にあります。ユージンはETHをポートフォリオから外し、ETHの短期的な見通しに警戒を示した。これはBTC.Dをさらに下落させる可能性があるが、必ずしもアルトコインのブームを示すものではない。投資家がトレンドを判断するために BTC.D のみに頼ると、ETH の支配的な役割と実際の市場動向を無視する可能性があります。

3. 長期的な機会：政策転換と市場の可能性

米国の政策転換：規制への敵対から戦略備蓄へ

米国政府のデジタル資産に対する姿勢は歴史的な変化を遂げており、ビットコインの長期的な見通しに新たな勢いをもたらしている。 3月7日、トランプ大統領は「戦略的ビットコイン準備金」と「デジタル資産備蓄」を正式に設立する大統領令に署名した。これは、米国がビットコインを金などの従来の準備金と同様に戦略的資産とみなす初めてのケースである。ホワイトハウスの当局者はビットコインを「デジタル時代のフォートノックス」と呼び、ビットコインの希少性と安全性を強調し、その固定供給量（2100万）が戦略的な価値を与えていると主張している。この大統領令では、準備金内のビットコインは刑事没収資産および民事没収資産から得られるもので、売却できず、長期的な価値の保存手段として機能させることが規定されている。この政策は、バイデン政権の仮想通貨業界に対する規制上の敵意を覆すものであり、米国を「仮想通貨の首都」にするという選挙公約を果たすというトランプ氏の決意を反映している。

3月11日、シンシア・ラミス上院議員（ワイオミング州共和党）はビットコイン法案を再提出し、米国政府が今後5年間で100万ビットコイン（現在の価格で約800億ドル）を購入し、トランプ大統領のビットコイン準備金計画を法律として制定することを提案した。この法案の資金は、連邦準備制度の純収入と財務省による新しい金証券の発行（現在の市場価格に基づく）によっても賄われることになる。ラムミス氏は、この法案は「デジタル技術革新の可能性を最大限に引き出し、世界経済における競争上の優位性を維持しながら国家の負債に対処する」ことを目的としていると述べた。この立法措置は、米国がビットコイン保有量をさらに拡大し、世界のデジタル資産競争における主導的地位を強化する可能性があることを示唆している。

マクロ流動性緩和：世界の中央銀行にとっての潜在的な触媒

マクロ流動性の改善は、ビットコインの長期的な上昇のもう一つの大きな原動力となる可能性がある。アーサー・ヘイズ氏はXプラットフォーム上で、現在の市場調整は強気相場における正常な現象だと投稿した。同氏は、ビットコインは過去最高値の11万ドルから36％下落し、7万ドル前後で底を打つ可能性があると予測したが、これは強気相場サイクルでは珍しいことではない。さらに同氏は、株式市場（特にS&P500 SPXとナスダックNDX）が「自由落下」段階に入り、世界経済のさらなる減速を引き起こす可能性があると指摘した。しかし、こうした圧力は主要中央銀行に行動を促す可能性がある。ヘイズ氏は、連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行がそれぞれ経済回復を刺激するために相次いで緩和的な政策を導入すると予想している。

ヘイズ氏の分析は、ビットコインの長期的な可能性についてマクロ的な視点を提供します。緩和政策の実施は通常、金利引き下げ、資産購入、量的緩和を意味し、市場の流動性を高め、無リスク金利を低下させ、その結果、リスク資産の価格を押し上げることになる。インフレに強い資産であるビットコインは、流動性が低い環境では好調なパフォーマンスを発揮する傾向があります。たとえば、2020年から2021年にかけての連邦準備制度理事会の超緩和政策により、ビットコインは1万ドルから史上最高の6万9000ドルに押し上げられました。ヘイズ氏は投資家に対し、この段階で「大量購入」するようアドバイスしている。たとえ絶対的な底値を逃したとしても、長期的なボラティリティと潜在的な未実現損失は避けられるからだ。より慎重な投資家に対しては、リスクを軽減するために資本投資を増やす前に、主要中央銀行が緩和的な金融政策を実施するまで待つことを推奨している。

制度化が加速：銀行とブロックチェーンの統合

米国の政策転換は政府準備金に限定されず、より広範な制度化プロセスを促進する可能性もある。 3月12日、フォーブスは、デジタル資産が金融システムの周辺から中核へと移行し、従来の銀行が暗号通貨市場にますます関心を寄せているという記事を掲載した。記事は、米国の銀行がビットコインやイーサリアムなどの成熟したデジタル資産を保有し、多様化、ヘッジ戦略、厳格なエクスポージャー制限を通じてリスクを管理することを認めるべきだと示唆している。銀行はすでに外国為替市場や商品市場の変動に対処しており、同様のツールは暗号資産にも完全に適用可能です。さらに、ブロックチェーン技術は国境を越えた支払いを最適化し、取引コストを削減し、金融機関を真の24時間365日体制の運用へと導くことができます。この近代化の可能性により、より多くの銀行が市場に参入し、ビットコインの市場の正当性と流動性がさらに高まる可能性があります。

3月7日にホワイトハウスが開催した初の暗号化サミットでも前向きなシグナルが送られた。トランプ大統領はサミットで、ステーブルコインと仮想通貨市場に関する法案を議会が可決することへの支持を表明し、これを「経済成長と金融革新の大きなチャンス」と呼んだ。参加者にはマイクロストラテジーのマイケル・セイラー氏やコインベースのブライアン・アームストロング氏などの業界リーダーが含まれており、政府が暗号通貨業界と協力する意欲を示している。コインベースのブライアン・アームストロングCEOは「米国政府は今やビットコインの保有者であり、場合によっては購入者でもある。これにより他のG20諸国はビットコインを金本位制の後継とみなすようになるだろう」と述べた。この傾向は世界的な「ビットコイン準備金競争」を引き起こし、その長期的な価値をさらに押し上げる可能性があります。

IV.結論と投資勧告

投資家にとって、現在の状況は課題とチャンスの両方をもたらしています。安値で盲目的に買ったり、トレンドが明確になる前に売り抜けたりするよりも、柔軟な姿勢を保つ方が賢明です。短期トレーダーは、74,000～76,000ドルのサポートレベルの損益に注目し、ETF資金のフローとDXYのトレンドに基づいて反発のタイミングを判断できます。長期投資家は、短期的な変動に惑わされないように、政策の動向と機関投資家の行動に注目する必要があります。エド・ヤルデニ氏が述べたように、弱気相場は静かに到来するかもしれないが、ビットフィネックスの自信とデリバティブ市場の回復力は、強気相場の物語がまだ終わっていないかもしれないことを私たちに思い出させている。

ビットコインの次のステップは世界経済の方向性に左右される。衰退と希望の岐路に立つ今、注意と忍耐が最善の選択肢かもしれない。