ビットコインにETFが必要かどうかを理解するための記事

今週、米国証券取引委員会（SEC）は、ビットワイズとニューヨーク証券取引所アルカが提出したビットコインETF申請を却下する112ページの報告書を発表した。 1月9日に提出された申請は不成功に終わったが、ビットワイズはこれは暗号通貨の歴史における建設的な一歩であり、適切な時期が来たら引き続き申請すると述べた。

ビットワイズのETF申請が今年最後の希望だと指摘する人もいる。ビットコイン上昇の救世主として、この拒否は多かれ少なかれ市場の信頼に打撃を与えた。 2013年以降、多くの機関がSECにビットコインETFの申請を提出しているが、いずれも承認されていないことが分かっている。ビットコインとETFの絡み合いをどう見るべきか？

ETFとは何ですか?

暗号通貨の世界が ETF をなぜそれほど懸念しているのかを説明する前に、まず ETF とは何かを理解する必要があります。

ETF の正式名称は Exchange Traded Fund です。ファンド会社が発行するインデックスファンドです。

ETF には、株式 ETF、債券 ETF、商品 ETF、通貨 ETF などの種類があります。株式 ETF を例にとると、株式のバスケットが含まれており、パッケージとして理解できます。ユーザーが ETF に投資する場合、パッケージ内の各製品を購入するのと同等になります。このような株式バスケットは、投資家がミスを犯すことを効果的に防ぎ、リスクを分散することができます。さらに、このパッケージを購入すると、セクター全体を購入するのと同じになり、各株式を調査する時間が節約されます。

通常のファンドと比べ、ETFはファンド会社に申し込むことができ、流通市場で取引することができます。流動性が高く、取引コストが低く、透明性が非常に高いため、この形式は証券市場で非常に人気があります。

ETF はファンドであるため、米国で上場する前に SEC の審査を受ける必要があるため、ビットコインも ETF に申請する場合は審査を受けなければなりません。 ETF はインデックスファンドであるため、ビットコイン ETF 製品を購入することはビットコインを直接購入することではなく、暗号通貨自体の価格を購入することであり、購入者はビットコインを保有することの安全性と合法性を考慮する必要がないことに注意してください。投資ツールとして、ETF を使用すると、ユーザーはより簡単に空売りを行うことができ、柔軟性も高まります。

ビットコイン ETF は、ビットコインを購入したくない、ビットコインの保管と管理について学びたくない、コンプライアンスやコイン損失のリスクを心配したくないが、ビットコイン革命 (ビットコインで金持ちになるチャンス) を逃したくない機関や個人にとって最適な選択肢です。

なぜビットコインETFへの応募に熱心なのですか?

ETF の歴史はまだ 20 数年ですが、コスト面での優位性と多様な選択肢があることから、投資家のポートフォリオの重要な一部となっており、世界中でほぼ毎年数十、数百の ETF が発行されています。

ビットコインETFも上場・流通できれば、主流の規制当局に認められたということであり、その重要性は自明だ。同時に、ETF の発行によりビットコインが世間の注目を集め、一般の人々の参加のハードルが下がる可能性があります。ユーザーは専用のデジタル通貨取引所に投資する必要はなく、ETFを直接購入できます。また、機関投資家向けの準拠チャネルでもあり、従来のファンドもビットコインに投資できます。 ETF を購入することは実際のビットコインを保有することを意味しないため、購入者は盗難やハッカー攻撃などのリスクを心配する必要がありません。

したがって、一般的に、ビットコイン ETF の上場は、通貨市場にとって間違いなく大きな恩恵となります。そのため、ビットコインETFが何度も拒否された後も、いくつかの機関は引き続き申請し、何度も失敗しても挑戦し続けました。ビットコインはよく金と比較されます。最初の金ETFは2003年に発売され、2004年にニューヨーク証券取引所で取引が開始されました。アナリストは、これがその後の金価格の強気トレンドの理由だと考えています。

これが、誰もがビットコインETFの成立を期待している理由です。通貨の価格は常に変動しており、半減期も見えず、短期的には1万ドルに到達することさえ難しいため、通貨界は強気相場を開始するために何らかの外部刺激を早急に必要としている。

過去6年間、多くの機関がSECにETF申請を提出したが、例外なく、承認されたものはなかった。

SECの拒否理由はほとんど変わっておらず、ビットコインの詐欺や操作、流動性の低さ、米国が規制していない場所での取引に対する懸念に他なりません。

ビットコインには本当にETFが必要か？

繰り返し拒否されてきたので、ビットコインには本当に ETF が必要なのかという疑問について考えなければなりません。

まず、ビットコインETFの発行は米国に限定され、地域的な影響しか及ぼさないでしょう。中国のユーザーの場合、ビットコイン ETF は言うまでもなく、ビットコインの購入も制限されています。米国では、現物取引所の Coinbase、先物取引所の CME、CBOE、Bakkt、LedgerX など、暗号通貨を購入するための合法かつ準拠したチャネルがすでに存在しており、準拠していない取引所もさらに多く存在します。したがって、ビットコイン革命に参加したい機関投資家であれ個人投資家であれ、アメリカのユーザーにはすでに複数の選択肢があり、ETFがオンラインになるのを待つ必要はありません。

金の場合、紙の金の売買スプレッドが比較的大きく、実物の金を現金に換える取引手数料も高いため、金ETFの高頻度取引の方が便利です。ただし、金ETFは証券会社に手数料を支払う必要があります。同時に、ファンドの保有期間中、ファンド会社は資産から年間0.6％の運営手数料を徴収します。

ビットコインの発展の年月の間に、スポット取引所、先物、オプション、その他のデリバティブ取引所が至る所に出現し、取引体験が徐々に向上してきたことは誰もが知っています。金 ETF と同じアプローチをビットコイン ETF に適用すると、ビットコイン ETF を購入することは、スポットで購入したりビットコイン派生ツールを直接使用したりするよりも必ずしも費用対効果が高いとは限りません。

ビットコインは他の企業が引き継ぐのを待つ必要はない

今年、待望のBakkt取引所が立ち上げられました。スポットデリバリーを採用した最初の取引所として、ビットコインの立ち上げ前はビットコインの救世主とも呼ばれていました。しかし、導入後、通貨価格に大きな影響を与えなかっただけでなく、取引量も従来の通貨取引所よりもはるかに少なかった。 1日の取引量は200 BTCに達しているものの、依然として主流の暗号通貨取引所に比べると2桁ほど遅れをとっています。ビットコイン ETF がオンラインになった後も、同様に冷淡な反応があるでしょうか?

誰もが ETF を待ち望んでいるが、それは単に部外者の敷居を下げ、他者が市場に参入して「乗っ取る」ことが容易になり、それによって通貨価格の急騰が促進されることを期待しているだけだ。 2017年12月、シカゴ・オプション取引所（CBOE）とシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が相次いでビットコイン先物契約を開始し、ビットコインは確かに2万ドルまで上昇したが、その後何が起こったのだろうか？ビットコインは急落し、市場価値の80％以上を失いました。

現在、ビットコインと金には違いがあります。金に関するコンセンサスは何千年も前から存在しています。希少性、保管のしやすさ、分割のしやすさから、金は通貨として機能する商品となっています。古代ローマやエジプトの時代から、他の品物の価値を測るために使われてきました。 16世紀から19世紀にかけて、さまざまな国で金銀本位制が徐々に形作られていきました。この前提の下、金ETFの立ち上げは金価格の上昇につながりました。

ビットコインはどうでしょうか?ビットコインのコンセンサスは暗号化の保証から生まれ、非主権国家によって支えられています。その価値は投機家の投機ではなく、投資家の認識から生まれます。ビットコインの価値投資家にとって、ビットコインに投資する機会はどこにでもあり、ビットコイン ETF がオンラインになるのを待つ必要はありません。

業界関係者がETFがビットコインの価格を押し上げると期待するのは投機的な行動だ。投機によってもたらされたバブルは長く続かないことは事実によって証明されている。一般的なコンセンサスがなければ、ビットコインは必ずしも金のような購入をもたらすわけではないかもしれません。ビットコインETFが可決されるのを待つのではなく、ビットコインがより多くの人々に認知されるまで待った方が良いでしょう。

ビットコインはねずみ講ではありません。コンセンサスを広げるには、ビットコインを購入すれば経済的自由がもたらされると他人に伝える必要はなく、むしろビットコインの利点を理解した上でその価値を認識する必要があります。

OTC 市場で働く人々は、500 コインを超える大規模なビットコイン取引は常に売り手市場であるという点を明確に理解しています。コインの購入を待っている資金力のある謎の買い手は常に多数存在し、売り手が販売する意思がある限り、仲介業者は必ず彼らに群がるだろう。

二次市場取引、特に現在よりも 1 桁または 2 桁大きい二次市場取引の繁栄は、実際にはその取引自体のシナリオの拡大に依存します。ビットコインは、価値がなかったものから、10,000 コインでピザ 2 枚を買えるものにまでなりました。ウィキリークスはビットコインによる寄付を受け付けており、ダークウェブはビットコインによる支払いを受け付けており、現在では国連もビットコインによる寄付を受け付けています。ビットコインに対するコンセンサスは拡大し続けており、その価値はますます高まっています。

ビットコインが確実に実装されれば、ビットコイン決済を受け入れる商店が 1 つ増え、ビットコイン技術の開発者が 1 人増え、ライトニング ネットワーク ノードが 1 つ増える方が、ETF 入金チャネルが 1 つ増えるよりもはるかに意味のあるものになります。

そして、伝統的な世界と同様の大きな出来事、あるいはブロックチェーンの世界自体に大きな出来事が起き、膨大な資金が市場に流入して臨界点を超えるきっかけとなるのを待つだけです。

資金の規模にかかわらず、「預金チャネル」が問題になったことはありません。賢いファンドがどこかに行きたいと思っても行けないのを見たことがありますか? （コインサークルボンド）