パンデミックはデジタル通貨に輝くチャンスを与えるかもしれない

危機と大きな不確実性の時代には、日常生活を改善するための代替手段を見つける必要性が高まります。ビットコインは、リーマン・ブラザーズが破産申請してからわずか6週間後の2008年10月に登場しました。それ以来、他の多くの民間暗号通貨が出現し、中央銀行でさえ独自のデジタル通貨を検討し始めました。しかし、これらのデジタル通貨はいずれも広く普及していません。

新型コロナウイルス感染症のパンデミックとそれがもたらす深刻な社会的、政治的、経済的影響は、デジタル通貨に輝かしいチャンスを与えました。現金とは異なり、デジタル通貨はウイルス感染の潜在的な原因にはならず、支払いの際に社会的距離を無視する必要もありません。さらに、一般人が利用できる中央銀行デジタル通貨（CBDC）があれば、政府は小切手を郵送する代わりに景気刺激策の一環として国民に直接送金できるようになるかもしれない。

しかし、デジタル通貨は、民間のものであろうと公的のものであろうと、最終的にその約束を果たしてお金になることができるのでしょうか?そうではないようです。

まず、暗号通貨はエリート向けの通貨です。現在人気の暗号通貨であるビットコインは、技術に精通した富裕層には魅力的かもしれないが、生き残りをかけて戦う人々のニーズを満たすことはできない。ビットコイン愛好家のピーター・マコーマック氏が最近のベネズエラ訪問中に報告したように、ビットコインから最も恩恵を受けるはずの人々がそれを利用できないのだ。現金に頼り、インフレの影響を最も受けやすい貧困層や教育水準の低い人々は、スマートフォンやインターネット、さらには電気さえも定期的に利用できない。

これは中央銀行にとっての教訓だ。銀行や一般の人々が利用できるデジタル通貨を発行する計画がある場合、「オール・オア・ナッシング」アプローチを採用する必要がある。貧困、無学、高齢を問わず、誰もが CBDC に完全にアクセスできるようになります。

不安定さは、暗号通貨が既存の通貨システムに革命を起こすのにまだ十分ではない 2 番目の理由です。通貨の混乱に直面している国の人がビットコインを通じてハイパーインフレからの保護を求めることができたとしても、価格の不安定さに直面することは続くだろう。ビットコインはコロナウイルスの流行により、わずか数週間で価値の半分を失ったが、これは「デジタルゴールド」に期待されていたことではない。いつものように、流動性と安全性は米国債と米ドルにのみ存在します。

したがって、通貨の発行者または背後にいる人物は依然として重要です。破滅のシナリオに直面した場合、東京の知識豊富な投資家やハラレの一般人は、まず米国財務省と連邦準備制度に信頼を置くだろう。これは、政府が民間発行者よりも信頼できるということを意味するのでしょうか?

アルゼンチンやブラジルのように、危機の際に銀行口座を凍結し、引き出しを制限することを躊躇しない政府もある。 CBDC で何ができるか想像してみてください!それだけでなく、商業銀行はすでに流通しているお金の9割を生み出しています。銀行預金はデジタル主権通貨に最も近いものであり、民間によって発行されます。

確かに、コーネル大学の法学教授ロバート・ホケット氏とサウレ・オマロバ氏が強調しているように、現代の金融システムは官民パートナーシップであり、主権政府が民間が発行した債務（銀行預金）を自らの債務として引き受けるものである。このフランチャイズのような取り決めは、問題が発生した場合、主権政府が流動性支援や救済の形で支援を提供しなければならないことも意味します。結局のところ、「君主の信頼と信用全体」が危機に瀕していたのです。

ビットコインの欠点を回避できれば、民間が発行するデジタル通貨は、現在の官民モデルの信頼できる代替手段となる可能性がある。 GoogleやFacebookなどの世界的なテクノロジー企業が短期的に解決策を思いつく可能性が最も高い。彼らは、幅広いユーザーベースと地理的分散を活用して、国内取引だけでなく国境を越えた支払いも容易にできるデジタル通貨を一般の人々に迅速に提供することができます。

Facebook の Libra はこの方向への第一歩です。しかし、リブラは通貨というよりは証券のように見え、設計に欠陥があるため、短命なプロジェクトになる可能性が高い。この運命を避けるために、リブラ協会は、デジタル通貨が複数の主権通貨によって裏付けられることを要求するステーブルコインモデルを避けるべきだ。この機能は、デジタル通貨の価値を安定させるのに役立つ可能性があります。しかし、それはまた、通貨をマネー・マーケット・ファンドの株式のような資産ポートフォリオに対するデジタル債権に変える。

リブラ協会が真のデジタル通貨を作りたいのであれば、リブラをビットコインモデルに近づけるべきです。リブラは発行者が特定される可能性があるが、独自の計算単位も持つべきであり、発行、移転、評価には主権通貨に依存してはならない。この文脈では、Libra は公共と民間の両方に容易に利益をもたらすことができます。

Facebook のユーザー数は 24 億人なので、世界人口の 3 分の 1 以上が Libra を簡単に利用できます。金持ちか貧乏か、老若男女、教育を受けているか受けていないかに関係なく、これらのユーザーがすでに Facebook にアクセスできる場合は、Libra も簡単に使用できます。さらに、Libra の発行者が有名かつ信頼できるため、Libra は一般の人々の信頼を得ることができます。リブラ協会がFacebookのプライバシー保護に関する複雑な歴史を克服できればよいのですが。発行者の信頼性が高ければ高いほど、通貨はより安定し、安全になります。

このような背景から、Facebook は、広く使用され、潜在的に安定する可能性のあるデジタル形式の代替通貨を立ち上げる準備ができている唯一の機関であると思われます。いずれにせよ、選択したお金を見つけることは、最終的には重要で昔からの質問に行き着きます。自分のお金の管理を最も（または最も）信頼できるのは誰ですか?あなたの政府、ビットコインや Facebook の開発者やマイナー。

出典: コインデスク