ビットコインの「半減期」後の新たなストーリー：ETHクジラがBTCに転向、マイナーは生死を分ける試練に直面

5月12日の早朝、ビットコインは史上3度目の「半減期」を無事に終えた。今年の暗号通貨界における最大のイベントの一つが、皆の目の前で一時的に終結した。しかし、その後の章はまだ始まったばかりです。

「半減期」後、市場の状況とオンチェーンデータは変化しました。ビットコインの価格は大幅に上昇し、計算能力とハッシュレートは大幅に低下し、マイナーの収入は急落し、イーサリアムのクジラはBTCに目を向けています。これらの新たな変化は私たちにどんな新しい物語をもたらすのでしょうか?市場構造にどのような影響を与えるでしょうか?

鉱業は大きな試練に直面

「半減期」から2日が経過し、ビットコインの価格は着実に上昇傾向にあり、5月14日の早朝に急騰した。5月14日17時30分現在、ビットコインは24時間で9.21％上昇し、現在は9,705ドルで取引されている。ビットコインは現在、10日移動平均と50日移動平均を上回って取引されており、これは技術的には強気の指標です。

5月13日以降のビットコインの価格動向

ビットコインの半減期によって最初に影響を受けるのはマイニング業界だろう。現在のビットコインの価格は上昇していますが、ほとんどの古いマイニングマシンの運用を維持するにはまだ不十分であり、マイナーとマイニングファームは依然として大きな課題に直面しています。

「半減期」後、ビットコインネットワーク全体の計算能力は122 EH/sから102 EH/sに低下し、ビットコインブロック報酬は12.5から6.25に減少し、マイナーのマイニング収入は直接的に減少しました。 Tokenviewブロックブラウザのデータによると、ビットコイン半減期初日のマイニング収益（1022.31 BTC）は前日比46.22%減少した。半減期後初日のマイニング収益は米ドル換算で約897万8000ドルとなり、前日から約766万1400ドル減少し、約46.04%減少した。

短期的には、これは鉱業業界の再編につながり、下から上への受動的な淘汰をもたらし、業界の集中度を高め、ヘッド効果をより顕著にするでしょう。

まず、市場に出回っている古いマイニングマシンの多くは利益が出ておらず、60機種以上のマイニングマシンが「損失」とシャットダウンに直面しています。その中には、Bitcoin Mainland、Canaan、Ebang Internationalという3大マイニングマシンメーカーのスター製品があり、Antシリーズマイニングマシン、Ebitシリーズマイニングマシン、Avalonシリーズマイニングマシンなどの旧モデルが含まれています。このプロセスでは、高性能な新しいマシンがエネルギーを大量に消費する古いマシンに取って代わるのは避けられない流れです。古い採掘機械を使ったり、有利な条件に恵まれない採掘者にとっては、生き残ることは非常に困難となり、将来的には淘汰される可能性が高いでしょう。

第二に、カナンテクノロジーのブロックチェーン部門ゼネラルマネージャーであるシャオ・ジアンリャン氏によると、ビットコインの制度的導入のペースは加速しているという。米国やカナダなどの海外機関は、引き続きマイニングファンドを設立し、マイニングファームを建設しています。制度の整備が進むにつれて、鉱業の専門化の度合いがより顕著になり、市場クリアのペースがさらに加速するでしょう。比較優位性が明らかでなく、専門化の度合いも高くない鉱山農場も、より大きな競争圧力に直面することになるだろう。

マイナーと鉱業業界に対するこの一連の影響は、市場での「デス・スパイラル」とマイナーによる売り圧力がコイン価格に与える影響についての議論と懸念の源となっている。

しかし、市場にはいくつかの前向きな指標の変化もあります。

ETHクジラはBTCに移行している

Glassnode の新しいレポートによると、ビットコインの半減期によりマイナーの報酬が半分になったにもかかわらず、ビットコイン ネットワークの健全性は最大限に近づいているとのことです。 「デススパイラル」の懸念についてはあまり心配する必要はありません。 BTC ハッシュレートは半減後に低下しましたが、すぐに回復しました。

定量的仮想通貨取引会社エクソ・アルファの最高投資責任者デビッド・リフシッツ氏は、安定した取引量は市場の健全性を示しており、ビットコインが半減期後も値上がりを続けるかどうかを示していると述べた。

過去 3 か月間の Coinbase スポット取引量。出典: Skew

リフシッツ氏は、「時間の経過とともに、資産の希少性が増すと価値が増すが、それは市場にまだ需要がある場合に限られる」と考えている。これまでのところ、ビットコインの価値は上昇し続けており、ビットコインは一部の従来の資産よりも優れたパフォーマンスを発揮しています。ビットコインと伝統的資産の市場パフォーマンスも彼の主張を証明している。ビットコインは水曜日にS&P500を上回り、大型株指数は1.75%下落した。暗号通貨も金を上回るパフォーマンスを示しており、ビットコインは今年27%上昇、金は13%上昇している一方、S&P 500は12%下落している。

さらに、データによれば、イーサリアムを保有するクジラがビットコインに参入している可能性がある。

火曜日には、10,000 ETH以上を保有するアドレス（「クジラ」アドレスと呼ばれる）の7日間平均数が1,050に減少し、12月の最高値1,115から約6%減少した。 Glassnodeのデータによると、これは2019年1月以来の最低水準だ。

10,000 ETH以上を保有するアドレスの7日間平均。出典: Glassnode.com

ETH クジラのアドレス数の減少は、ビットコインのクジラのアドレス数の最近の増加とは対照的です。 4月末時点で、1万BTC以上を保有するアドレスの7日間平均数は111に増加し、2019年8月以来の最高水準となった。

デジタル・アセット・データの暗号資産調査アナリスト、コナー・アベンドシャイン氏は、「マイニング報酬の半減の影響でビットコインの価格が上昇すると予想し、一部のETHクジラがBTCに投資した可能性がある」と述べた。

半減期イベントは過去数か月間アナリストによって広く議論されており、市場の強気な感情は非常に強いが、誇大宣伝の要素もある。ビットコインは3月12日に3,867ドルまで下落した後、わずか5日間で7,000ドルまで急回復し、投資家の強気な期待をさらに強めた。このため、ビットコインの「半減期」前に一部のクジラがイーサをビットコインに変換した可能性がある。

このことは、BTC の大規模アドレス数が 3 月に 5% 急増したのに対し、ETH のアドレス数は減少傾向を示したという事実からも明らかです。

ビットコインの人気は最近上昇し続けていますが、オンチェーンのアクティビティはそれほど高くありません。これは、今年の市場環境全体と、多数の投資家を浄化した312事件に大きく関係しています。しかし、ビットコインは3度目の「半減期」を迎えた今、その状況は以前とは若干異なっています。

一方では、ビットコインの供給量は減少しつつあり、ビットコインの希少価値は上昇し続けるでしょう。一方、市場投資家の投機需要や保管需要に加え、ビットコインのインフレヘッジ需要や機関投資家のヘッジ需要も高まっています。

ビットコインは今後どのように発展し、どんな新しい物語が展開されるのでしょうか?待って見てみましょう。

参考リンク: https://www.coindesk.com/market-wrap-some-miners-face-an-uncertain-future-despite-rising-bitcoin-price

https://www.coindesk.com/many-ether-whales-might-be-leaving-for-bitcoin-data