ビットコインの市場価値は金を上回る

4月21日、米国の暗号通貨コミュニティはビットコインと金の価値について注目を集める討論会を開催した。ビットコインの支持者はマイケル・セイラー氏、金の支持者はフランク・ジュストラ氏です。両者とも非常に成功した起業家であり、暗号通貨が全体的に上昇傾向にあるという事実により、彼らの議論は幅広い注目を集めています。ビットコインと金の関係や、それぞれの将来の動向に関心のある投資家にとって、この議論は注目する価値がある。この議論により、市場でよく聞かれる疑問が再び浮上した。それは、ビットコインが市場価値で金を上回るかどうかだ。私の意見では、ビットコインは間違いなく時価総額で金を上回るでしょう。そして、この超越を達成するのにかかる時間は、一般的な市場の予想をはるかに超えるものとなるでしょう。

まず、開発の勢いという観点から見ると、ビットコインは2008年に技術オタクの間でのアプリケーションから、今日では1兆米ドルの市場価値にまで成長しました。このような発展は、自由に出現した通貨が市場で広く受け入れられるまでに通常かかる時間よりもはるかに速いペースで起こっています。ビットコインの基本的な特性には、一定の総額、容易な移植性と配布性、非常に小さな部分への分割可能性、永続性、公平なアクセス、いかなる組織または個人による制御もないこと、世界的な流通、すべてのユーザー間の直接取引などがあります。これらすべての特性により、価値の保存および移転手段として金よりも優れています。

もう一つの非常に重要な点ですが、市場では見落とされがちですが、ビットコインはこの種の技術製品としては初めてのものであるということです。長い間、独立して運営されていました。したがって、市場コミュニケーションの点では他の同様の製品よりもはるかに優れています。したがって、市場におけるビットコインの価値の関連性とさまざまな用途は、他の同様の製品よりもはるかに優れています。そのため、今日では、ビットコインはすべての暗号化されたデジタル通貨の中で市場シェアの 50% 以上を占めています。このような市場シェアに基づき、ビットコインは絶対的な主導的地位を占めており、揺るがすことは不可能です。他の製品カテゴリーでは、市場開発によってこの市場リーダーシップの重要性が実証されています。例えば、eコマース分野ではAmazon、ソーシャル分野ではFacebook、長編動画分野ではYouTube、短編動画分野ではTikTokなどです。したがって、暗号化されたデジタル通貨の分野では、後からビットコインのさまざまな模倣品が登場したとしても、ビットコインの市場価値を超えることは決してないでしょう。

12年間の開発を経て、ビットコインの市場価値は今日ではゼロから1兆米ドルにまで成長しました。この開発プロセスは止まっておらず、将来的にも開発の余地がまだたくさんあります。ビットコインユーザーの発展傾向を見ると、この傾向は非常に明白です。ビットコインが初めて登場したとき、そのファンはほんの数人の技術オタクだけでした。こうしたオタクたちのコミュニケーションの場は、インターネット上の非常に専門的なフォーラムです。さらに、ビットコインを入手するためにハードウェア機器以外の追加資金を投資する必要もありません。さらに発展した後、ビットコインの愛好家が現れ始めました。彼らは資金を使ってビットコインを購入するつもりです。そのため、ビットコインは収集品となり、法定通貨に基づいて価格が決定されます。こうした熱心なファンがどんどん参加し始めると、ビットコインの売買をマッチングするサービスを提供する集中型取引プラットフォームが登場し、個人の投機家がビットコインの売買に参加するようになりました。

2020年3月以降、米ドルの発行額が大幅に増加したため、機関投資家は資産の下落を防ぐために米ドルの発行額増加のリスクをヘッジするためにビットコインを購入するようになりました。この時点で、ビットコインは機関投資家によってリスクヘッジの資産タイプとして考えられ始めています。この発展の傾向は、マイケル・セイラーとマスクによるビットコインの購入を通じて新たな段階に押し上げられました。現在、米ドルの発行増加のリスクをヘッジするためにビットコインを購入する機関が増えています。その結果、ビットコインは2021年にあっという間に時価総額1兆ドルに到達しました。2021年は機関ユーザーがビットコインを買い始めた最初の年と言えるでしょう。この傾向は今後数年間続くでしょう。個人ユーザーがビットコインに参入する開発プロセスは、機関ユーザーがビットコインに参入する開発プロセスで繰り返されます。したがって、今後数年間はビットコイン開発にとって依然として強気市場となるでしょう。

現在ビットコインを購入しているユーザーの中には、ヘッジファンド、ファミリーオフィス、上場企業、年金基金会社、保険会社などがすでに存在します。これらの現在の機関投資家の種類の中で、特に米国の保険会社の集団的な参加は、ビットコインの長期的な価値をさらに示しています。このような参加は、市場からまだ十分な注目を集めていません。これだけでも、ビットコインは長期的に強気相場を迎えることが示唆されます。

ビットコインの潜在的な購入者の中で、最終的な機関は、もちろん各国の中央銀行です。いくつかの中央銀行がビットコインを購入し始めれば、それは市場がビットコインを最終的に認めたことを示すことになるだろう。しかし、中央銀行がビットコインの購入を開始する前に、ビットコインが中央銀行に受け入れられる資産になるまでには、まだ長い開発期間が必要です。これらの動向には、ビットコインの時価総額、ボラティリティ、流動性、ビットコインが取引される市場の規制などが含まれます。ビットコインの現在の市場発展の傾向から判断すると、これらの条件は徐々に満たされるでしょう。そのため、ビットコインは中央銀行に認められ、購入される資産に発展すると思います。

金に関して言えば、市場における金の価値の価格設定には非常に矛盾した現象が実際に存在します。一方で、金の市場価格は下落し続けています。一方、いくつかの主要中央銀行は金を購入し保有し始めました。金は伝統的に価値保存商品として、市場が不安定なときに価値を保存するための商品として常に使用されてきました。例えば、ワイマール共和国時代には、金保有者はマルクの急激な下落による資産損失を回避することができました。米ドルが大量に過剰発行されている現在の状況では、金を購入して保有することは伝統的なヘッジ戦略です。しかし、金の市場価格は上昇しなかった。これは説明するのが難しい現象です。以下のデータを見ると、昨年の金の上昇傾向はこれらの商品の中で最も低いものでした。

市場は現在ビットコインと金の価格付けを行っています。両者を比較すると、市場は明らかにビットコインに対してより楽観的です。下のグラフは、2020 年のビットコイン半減期以降のビットコイン、金、S&P の投資収益の比較を示しています。

私は、ビットコインは価値の移転と価値の保存の両方の特性において金よりも優れていると信じています。技術製品である通貨も、紙幣や硬貨から電子会計まで、常に進化し続けています。現在、インターネットとブロックチェーン技術の出現により、通貨の新しい、より優れた媒体が誕生しました。そして、市場はこの新しい形態のキャリアを受け入れつつあり、特にデジタル時代に育った若者は、この安全で便利で自由な価値交換の形態をより積極的に受け入れています。したがって、ビットコインの市場価値が金の市場価値を上回るのは時間の問題です。そして、この超過時間は、市場全体の予想よりもはるかに短いものになると思います。