FTXは34億ドル相当の暗号資産を清算する可能性があります。 「市場暴落の元凶」となるのか？

今週は、 FTXの法務チームにとって忙しい週になりそうだ。彼らは、債権者に現金または法定通貨で資金を返還できるよう、34 億ドル相当の暗号資産を清算するための規制当局の承認を求めている。デラウェア州の破産裁判官は、清算計画について議論するため、9月13日に法廷審問を開く予定だ。

ビットコインは売り圧力への懸念から、月曜日の米国市場で約3カ月ぶりに一時2万5000ドルを下回った。時価総額で2番目に大きい暗号資産であるイーサリアムは、この日3.2%下落し、1,560ドルで取引された。

アルトコインのパフォーマンスはさらに悪く、 SolanaのSOLは8%以上下落しました。 ToncoinのTONとLayer 2 ArbitrumのARBは同程度下落し、 RippleのXRPは5%下落した。

FTX はどのような暗号資産を保有していますか?

9月11日に更新されたFTX株主報告書によると、FTXはデジタル資産、現金、証券投資、ベンチャーキャピタルポートフォリオ、トークン、不動産など70億ドル以上の資産を保有しているという。同社はバハマに38の不動産を所有しており、帳簿価額は2億2,200万ドルに上る。

8月31日の市場価格に基づくと、FTX（FTX.com、FTX.US、Alamedaを含む）は合計約34億ドル相当の暗号資産を保有しています。保有価値順に並べると次のようになります。
1. SOL、保有価値は約11億6,200万米ドル。
2. BTC、保有額は約5億6,000万ドル
3. ETH、保有額は約1億9,200万ドル
4. APT、保有資産価値は約1億3,700万ドル。
5. USDT、保有価値は約1億2000万米ドル。
6. XRP、保有額は約1億1,900万ドル
7. BIT、保有資産価値は約4,900万ドル。
8. STG、保有価値約4,600万ドル
9. WBTC、保有額は約4,100万ドル。
10. WETH、保有資産価値は約3,700万ドル。
上記の 10 通貨は FTX の暗号資産保有総額の 72% を占め、残りの 28% は 400 種類以上の他のアルトコインで構成されています。

資産売却の提案は8月に初めて提案され、売却を担当する投資会社としてマイク・ノボグラッツ氏のギャラクシー・デジタルが雇用される予定だ。この計画では、FTX は毎週 1 億ドル相当のトークンを販売することが許可され、上限は 2 億ドルまで増加する可能性があります。

市場への影響はどのようなものでしょうか?

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マトリックスポートは月曜日の市場レポートで、FTXが早ければ今週にもトークンの販売を開始する可能性があるため、「アルトコインの暴落が差し迫っている」と指摘した。

マルチチェーン資産管理プラットフォームであるKaizen.Financeの創設者であるエフゲン・ヴェルズン氏は、「同様の大規模な売り出しは以前にも起きており、その中には最近のヴィタリック・ブテリン氏による売り出しも含まれ、これは仮想通貨市場に大きな影響を与えたが、売り出しが始まる前から資金の引き出しが見られていた。今回も例外ではなく、市場もそれに倣うと予想している。売り出しが始まる前に下落が見られるだろう」と述べた。

IntoTheBlock は、迫り来る FTX の清算が、イーサリアムとソラナの両方の前向きな進歩を鈍らせる可能性があることを指摘しています。 「Visaと潜在的なETHスポットETFに関する好材料があるにもかかわらず、FTXの今後の30億ドルの清算が市場の方向性を決定する可能性がある」と同社はコメントした。

しかし、他の市場関係者は売り急ぎを違った見方で捉えている。

メッサーリ氏はソーシャルメディア上で、注目すべきはFTXが保有するトークンの絶対価値ではなく、各資産の実際の取引量に対する相対的な金額だと投稿した。たとえば、FTX/Alameda の BTC 保有量 (3 億 5,300 万ドル) は、BTC の週間取引量の約 1% を占めており、市場が売りのほとんどを吸収できることを意味しており、ETH についても同様です。
メサーリ氏は、DOGE、TRX、MATICなどの流動性の低い資産の場合、FTXが保有する量は週ごとの取引量の6～12％を占め、市場への影響はさらに大きいと述べた。 SOL と APT は相当なドル価値と相対的な市場キャパシティを持っていますが、これらの資産はアラメダとベンチャー投資家によって保有されており、主に公開市場ですぐに流動化できない権利確定トークンで構成されています。毎月ロック解除される SOL はわずか 920 万 SOL であるため、清算の影響が大幅に軽減され、BTC や ETH の清算の管理可能性に近くなります。

他の市場観測者も同様の見解を示した。 RR2キャピタルのトレーダーであるクリプト・ランド氏は、SOLトークンは早くても2025年までは権利確定スケジュールにロックされないと指摘した。潜在的な購入者は SOL を購入して売却することができますが、権利確定スケジュールを遵守する必要があり、短期的な価格への影響はありません。

ドイチェ・デジタル・アセットの調査責任者、アンドレ・ドラゴッシュ氏は、ザ・ブロックとのインタビューで、FTXの最終的な清算が価格に大きく反映されている可能性があるが、サードパーティの取引所でFTXが保有する暗号通貨については依然として大きな不確実性があると述べた。ドラゴッシュ氏は、オンチェーンのデータがビットコインのスポットとデリバティブ取引量の両方の減少を示していることを指摘し、潜在的なFTXの売りが他のすでに比較的弱気な指標と相まってビットコインへの下降圧力を増幅させる可能性があると強調した。

有名な仮想通貨コメンテーターのHitesh.eth氏は、たとえFTXの清算が9月13日に承認されたとしても、清算はすぐには始まらないかもしれないとツイートしており、パニックになるのは時期尚早かもしれない。

FTX 再起動: FTX 2.0

フォーチュンが入手した文書によると、FTXが再起動を通じて何らかの形で事業を再開する見込みは依然としてあるという。文書によれば、債務者が5月にこのアイデアを「売り込み」始めてから、75社以上の入札者がFTXに再開についてアプローチしており、「FTX 2.0」の入札者は9月24日までに変更を行うかどうか決定しなければならないという。

「提案は現在評価中だ。取引の時期は取引の性質、入札者の準備状況、その他の考慮事項によって決まる」と申請書には記されている。

法律事務所クラインバーグ・カプランのパートナーであるマシュー・ゴールド氏はソーシャルメディア上で、仮想通貨業界では破産後に再編や財務再編成が行われることは特に稀だと述べた。再開の可能性は、「主要債権者」が手続きの続行に同意し、債権者の過半数が提案に賛成票を投じるかどうかにかかっている。