暗号通貨業界はウォール街の資金流入に備えているだろうか?

ウォール街の企業の間では暗号通貨への関心が確実に高まっています。

グレイスケールが最近SECに対して勝利したことと、ブラックロックがスポットビットコインETFをめぐって継続中の協議により、暗号通貨分野の市場センチメントに大きな変化が起きた。 Valkyrie、Bitwise、WisdomTree、Invesco を含むいくつかの企業もすぐに追随し、独自の ETF を申請しました。

伝統的な金融プレーヤーも暗号通貨分野に大きく進出しています。 1.4兆ドルの資産を管理するドイツ銀行は、仮想通貨保管サービスを提供するライセンスを申請しており、一方、シタデル、フィデリティ、チャールズ・シュワブが支援する新しい仮想通貨取引所EDXマーケッツも最近立ち上げられた。 PayPalも独自のステーブルコインプロジェクトを立ち上げ、この分野への関与を継続している。

しかし、暗号通貨が機関投資家の大規模な資金流入に対応できるかどうか疑問視する人も多い。

そうでしょうね。

準備は進んでいますか？

暗号通貨の分野が準備ができているかどうかを判断するには、規制の明確さやインフラプロバイダーとマーケットメーカーの堅牢性など、さまざまな要因に依存します。これらはすべて、健全で公正かつ統合された市場の維持を確保しながら、機関投資家を維持する上で重要な役割を果たしています。

全体として、ウォール街の中央集権型金融は準備ができています。 CeFi について話すとき、私たちは、従来の金融プレーヤーに馴染みのあるタイプのサービスにすでによく似ている著名な暗号通貨プラットフォームについて話しています。 Coinbase や Gemini などのプラットフォームなど。

彼らは主に Web2 インフラストラクチャに固執することで、ウォール街の業務規模に対応できるようになりました。これらの CeFi 企業はすでに健全な市場能力と積極的に関与するマーケットメーカーを備えています。ほとんどの管轄区域では、これらのサービスの使用方法に関する規制の明確化も進んでいます。

もちろん、真のプライムブローカーや信頼できる大規模な保険の欠如など、解決すべき細かい点はまだ残っています。しかし、十分な時間とより大きなバランスシートがあれば、これらは確実にシステムに追加されるでしょう。それらは根本的な阻害剤ではありません。

DeFiをデスクトップに導入

DeFi を見ると、この分野が暗号通貨市場において 2 つの異なる役割を果たすことができることが分かります。 DeFi は、特定の集中化された特性を保持する非管理型サービス (ここでは「バックエンド DeFi」と呼びます) の決済レイヤーとして使用できます。しかし、純粋に分散化することもできます（「純粋な DeFi」）。

決済レイヤーとしてのDeFi（バックエンドDeFi）のケースはCeFiに似ています。こうしたタイプの業務では、依然として集中的な監視が提供されるため、従来の金融との互換性が高まります。

例としては、Fireblocks、Copper、その他のデジタル資産管理人による自動決済を備えた OTC サービスが挙げられます。さらに、デジタル資産オプション決済用の Paradigm など、デリバティブ取引用のデジタル資産決済プラットフォームもあります。

バックエンド DeFi には、もちろん決済層として機能するために必要なインフラストラクチャが備わっています。多くのレイヤー2 DeFiは、ウォール街での運用に必要な速度とコストを提供し、マーケットメーカーが健全な流動性と大量の取引を吸収する能力を提供できるようにします。彼らの監督能力により、現地の規制に準拠することも可能です。

より大規模な機関からの承認を得るには、より長いデューデリジェンスプロセスが必要になる場合があります。ただし、機関によるバックエンド DeFi の完全な受け入れには、その背後にあるテクノロジーとセキュリティの理解も必要です。

純粋な DeFi にも間違いなく可能性があります。ただし、ここでの状況は、分散化がそれほど進んでいない代替手段とは少し異なる可能性があります。純粋な DeFi について話すとき、私たちは Uniswap や Curve Finance など、許可なしで分散化された方法で動作するほとんどのプロトコルについて話しています。この分野は最大のパラダイムシフトを表していますが、逆に言えば、制度的に採用される準備がまだ整っていません。

純粋な DeFi プロトコルは、そのインフラストラクチャの実験的な性質上、依然としてブラックスワン要因の影響を受けやすい状態にあります。 Curve Finance の脆弱性は最近の注目すべき例です。このシナリオは、資金を安全に保つためにソフトウェアだけを信頼する準備ができていないほとんどの機関投資家にとってリスクが高すぎる可能性があります。許可不要の性質により、規制上の課題も生じます。

これは、純粋な DeFi がすべての市場参加者にとって興味深い探究点ではないと言っているわけではありません。むしろ、最も興味深い探究分野である可能性もあります。しかし、現時点では、これは、最終的にはより機関投資家に優しい環境へと移行する可能性のある新しいタイプの金融商品への出発点として捉えるべきである。

十分に準備しましょう

全体的に見て、ウォール街からの資金流入に対処する暗号通貨業界の能力に関する最も保守的な立場は、業界が準備にかなり近づいているというものである。業界によっては、他の業界よりも準備が整っているところもありますが、当初は関心があると思われる業界にのみ焦点を当てる必要があります。

従来の金融機関が実験を続ける中で、最も可能性の高いシナリオは、こうした注目に備えた業界である CeFi への参加から始めるというものです。バックエンド DeFi と純粋な DeFi が発展するにつれて、ウォール街の暗号通貨市場に対する姿勢はますます熱を帯びてくるでしょう。