ビットコインスポット ETF を立ち上げるのはなぜ難しいのでしょうか?米SECは7つの疑問点を挙げている

ウー氏は、著者は  |  タンおじさん

この号の編集者  |  コリン・ウー

ビットコインスポットETFの期限が拒否される

11月12日、SECはVanEckのビットコインスポットETF申請を却下した。今年3月1日、Cboe BZX取引所は、VanEckのビットコインスポットETFを上場するための申請書をSECに提出した。通常の業務手順によれば、SEC は 180 日以内に返答する必要がある。 180 日の期間が経過した後、SEC は対応のために期間をさらに 2 か月延長することができます。そこでSECは9月初旬、ヴァンエックのビットコイン現物ETF申請に対して11月14日までに回答すると発表した。14日は日曜日だったため、SECは12日にETFの上場を拒否する[通知]を出した（1）。

通知によると、SECはBZXが証券取引法第6条(b)(5)の要件を満たしておらず、具体的には「詐欺や市場操作を防止」し、「投資家と公共の利益を保護」できていないと判断した。

ビットコイン先物ETFの状況は異なる

先月、SECはProsharesのビットコイン先物ベースのETF（BITO）を承認し、ビットコイン現物ETFに対する外部からの完全な信頼を獲得しました。実際、今年8月のスピーチで、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長はビットコイン先物に基づくETFへの関心を示唆した。

「上場投資信託（ETF）に関して、投資会社法（「40法」）に基づく申請が行われると予想しています。他の連邦証券法と組み合わせると、「40法」は重要な投資家保護を提供します。これらの重要な保護を考慮して、特にCME先物取引に限定されたETFに関して、SECスタッフがそのような申請を検討することを期待しています。」

Proshares のビットコイン先物 ETF は、資格のある機関投資家のみが利用できる CME のビットコイン先物商品に基づいています。さらに、ビットコイン先物は CFTC の規制対象となります。 SECの観点から見ると、CFTCがビットコイン先物を承認しているので、その規制に準拠したビットコイン先物に基づくETF商品を立ち上げることに問題はない。

ビットコインスポットETFが承認されるまでにはまだまだ長い道のりがある

SECはこれまで、さまざまな機関からのビットコイン現物ETFの申請を繰り返し拒否しており、SECの姿勢は変わっていないことが分かる。 SEC は VanEck への回答の中で、具体的に 7 つの懸念事項を挙げています。

1. ウォッシュトレーディング

2. クジラユーザーがコインの価格を操作する

3. ビットコインネットワークと取引ウェブサイトがハッキングされる

4. ビットコインネットワークは悪意を持って制御されている

5. 非公開情報（虚偽情報を含む）に基づくインサイダー取引

6. テザーのようなステーブルコインによる価格操作

7. ビットコイン取引プラットフォームによるビットコイン価格の詐欺と操作

上記の 7 つの懸念事項の多くは、短期間で解決するのが困難です。たとえば、米国には準拠したビットコイン現物取引所が多数ありますが、依然として非準拠の取引所で大量のビットコイン取引が行われています。ビットコインは分散型であるため、情報を開示する効果的な方法を見つけるのは困難です。これらの条件が変わらない限り、ビットコインスポットを申請する機関にとって、まだ長い道のりが残るかもしれない。